报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 业绩高速增长 - 2023年全年实现营业收入38.0亿元,同比下滑11.9%;实现归母净利润7.6亿元,同比增长1588.4%[1] - 若剔除2022年商誉减值计提和营业外支出中资金退还支出影响,则归母净利润增速为110.1%[1] - 收单流水12月已重回增势,后续行业格局有望向龙头集中[1] 海外布局完善 - 公司电子支付产品实现收入9.9亿元,同比增长1.2%,其中海外市场电子支付设备实现出货量446.4万台,同比增长48.6%[1] - 公司大力推动支付服务出海战略,跨境事业群团队组建完毕,并推出跨境支付产品Paykka,后续海外业务有望成为公司新的增长极[1] AIGC持续变现 - 公司的AI业务在技术研发和商业化运作已取得初步成绩,参股子公司Duality Intelligence Limited面向海外市场推出的多款工具类应用功能持续迭代,下载量持续攀升,带动公司投资收益超预期增长[1] - 公司与上海卫莎网络科技有限公司共同出资设立上海拾贰区信息技术有限公司,开展通用智能体（General Purpose AI Agent）技术研发,发展多模态AI产品[1] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为46.8亿元(+23.2%)、57.5亿元(+22.8%)和67.9亿元(+18.0%),归母净利润分别为9.4亿元(+24.9%)、11.8亿元(+25.2%)、14.2亿元(+20.4%)[2] - 对应动态PE分别为13倍、10倍、8倍[2]