生物可降解塑料+光刻胶优质赛道开拓，助力未来业绩弹性 - 公司通过收购、成立子公司逐步完善和拓展产品赛道,包括进入硬脂酸盐生产、生物可降解新材料、光刻胶上游原材料等领域 [8][9][10] - 2023-2024年公司新建项目产能稳步释放,包括年产10000吨二元酸酯项目、年产15000吨生物可降解材料功能助剂项目、年产4.26万吨表面活性剂项目、年产1.5万吨水性液体润滑剂项目等 [10][11] - 子公司英特美700吨电子材料中间体项目预计2024年6月底建成投产,可为公司光刻胶原材料业务贡献增量 [15][16] 半导体光刻胶原材料有望充分受益国产进口替代 - 光刻胶是半导体制造的关键材料,全球市场空间广阔,中国市场规模快速增长 [21][22][23] - 半导体光刻胶中KrF和EUV光刻胶是未来增长最快的细分领域,下游需求和技术进步是主要驱动因素 [26][27][28] - 我国半导体光刻胶国产化率较低,上游树脂原材料是制约国产化的关键,未来国产替代空间广阔 [42][43][44] 政策+技术驱动,PBAT生物可降解材料产业迎风起势 - 全球各国相继出台"限塑令",推动生物可降解材料快速发展,我国也相继出台相关政策 [48][49][50] - PBAT具有成本优势和技术成熟度高的特点,产能快速扩张,未来有望成为主流可降解塑料之一 [63][64][65][66][67] - 我国PBAT原材料供应充足,短期内出现供应风险可能性较低 [73][74] 环保趋严背景下,无铅热稳定剂具备较大替换空间 - 热稳定剂是PVC行业的关键助剂,目前主流热稳定剂包括铅盐类、硬脂酸盐类等 [92][93][94][95][96] - 随着环保要求趋严,铅盐类热稳定剂将逐步被无铅的硬脂酸盐类热稳定剂替代,替代空间广阔 [117][118] - 公司是β-二酮化合物细分龙头,产品性能优势明显,工艺优化推动成本下滑 [118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129] 国家级专精特新"小巨人",β-二酮类产品高毛利率 - 公司是国家级专精特新"小巨人",主要从事PVC新型环保热稳定剂及助剂的研发、生产和销售 [130][131][132][133] - 公司核心客户以化工企业为主,客户集中度较低 [135][136] - 受下游PVC需求低迷影响,公司短期业绩承压,但长期通过拓展新业务有望提升盈利能力 [137][138][139][140][141][142][143][144]