报告公司投资评级 - 公司当前评级为"持有"(调低评级) [1] 报告的核心观点 1. 废弃物循环利用产业发展加速推动,能源化利用为重要方向之一 [1] - 国务院提出到2025年初步建成覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系,主要废弃物循环利用取得积极进展,资源循环利用产业年产值达到5万亿元 [1] - 到2030年建成覆盖全面、运转高效、规范有序的废弃物循环利用体系,各类废弃物资源价值得到充分挖掘,再生材料在原材料供给中的占比进一步提升 [1] - 要推进废弃物能源化利用,有序推进厨余垃圾处理设施建设,提升废弃油脂等厨余垃圾能源化、资源化利用水平 [1] 2. 公司是国内餐厨垃圾处理领先企业,也是国内UCO生产龙头 [1] - 公司已投资建设运营多个大型城市餐厨垃圾处理和资源化利用项目,形成了规模化的发展格局,运营产能已达4630吨/日,规模位居国内前茅 [1] - 公司母公司山东高速集团名列牵头组织实施国内生物柴油推广应用试点单位之一,未来或有望率先分享国内生物柴油市场增长红利 [1] 3. 盈利预测和投资建议 [1] - 预计2023-2025年公司实现营收21.45/26.75/39.04亿元,归母净利润0.07/0.41/1.46亿元,对应PE分别为335/61/17x - 调低评级为"持有"