投资评级 - 报告对平高电气的投资评级为"买入"，并维持该评级 [1][9] 核心观点 - 平高电气2023年业绩高速增长，营收110.8亿元，同比增长19.4%，归母净利润8.16亿元，同比增长284.5%，扣非净利润8.07亿元，同比增长303.5% [1][5] - 2023年第四季度营收36.30亿元，同比增长15.40%，环比增长38.31%，归母净利润2.63亿元，同比增长682.20%，环比增长20.25% [1][8] - 2023年新签合同同比增长44.20%，公司在电网市场的龙头地位持续巩固 [1][8] - 高压板块收入61.55亿元，同比增长23.67%，毛利率22.90%；配网板块收入29.09亿元，同比下降2.19%，毛利率16.74%，同比增长5.26pct；国际板块收入7.24亿元，同比增长261.10%，毛利率9.15%，同比增长129.61pct [1][8] - 子公司上海平高天灵净利润0.36亿元，同比增长242.26%；平高通用电气净利润0.51亿元，同比增长262.66%；平高国际工程净利润0.01亿元，2022年亏损3.5亿元 [2][8] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.00亿元、13.48亿元、16.34亿元，对应PE分别为19倍、16倍、13倍 [9] - 2024-2026年营业收入预计分别为124.44亿元、140.67亿元、156.27亿元，同比增长12.3%、13.0%、11.1% [3] - 2024-2026年每股收益预计分别为0.81元、0.99元、1.20元，净资产收益率（ROE）分别为10.5%、11.9%、13.1% [3] 行业与公司动态 - 平高电气成功研制国际首台550千伏高速断路器、国内首台±800千伏直流高速开关，研发的国际首台252千伏真空柱式断路器通过全部型式试验 [1][8] - 配网协议库存14个省份所投标段占有率保持领先，17个省份中标额同比增长 [8] - 签订24-36千伏环网柜产品单笔最大海外订单，进入欧洲高端市场 [8]