报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [9][15] 报告的核心观点 - 2023年公司业绩快速增长，2024 - 2026年归母净利润预计分别达1.17、1.66、2.14亿元，对应当前股价PE分别为20、14、11倍，维持“增持”评级 [11][15] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价30.36元，总股本0.82亿股，流通股本0.28亿股，总市值25亿元，流通市值9亿元 [3][4][5] - 52周内最高/最低价41.51 / 21.19元，资产负债率8.0%，市盈率26.48 [6][7][8] - 第一大股东为深圳市嘉仑投资发展有限公司 [9] 个股表现 - 展示了润贝航科与石油石化行业2023年4月至2024年4月的表现对比 [10] 事件 - 4月11日公司发布2023年年报，2023年实现营业收入8.26亿元，同比增长47%，归母净利润0.92亿元，同比增长17%，扣非归母净利润0.90亿元，同比增长35% [11] 点评 - 民航业景气度提升带动公司业绩增长，2023年国内民航运输总周转量同比增长98%，公司营收同比增长47%，扣非归母净利润同比增长35%，2024年公司业务有望随民航业保持较快增长 [12] - 航材分销和自研业务并进，2023年航材分销业务收入7.72亿元，同比增长47%，自研业务收入5341万元，同比增长45%，航材分销业务拓展成果显著，自研业务有112种国产化航材通过适航认证 [13] - 受少数供应商涨价等因素影响，2023年公司销售毛利率24.37%，同比降低3.97pcts，销售净利率11.13%，同比降低2.95pcts，但四费费率10.52%，同比降低1.87pcts [14] - 资产状况优秀，截至2023年末货币资金6.12亿元，无短期/长期借款，流动比率11.51，资产负债率仅8.01%，2023年度拟每10股派现6.45元，总分红金额5303万元，占当年归母净利润57% [14][15] 财务预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|826|1008|1215|1461| |增长率(%)|46.90|22.11|20.54|20.19| |EBITDA（百万元）|100.75|161.17|239.23|300.73| |归属母公司净利润（百万元）|92.36|116.85|166.08|213.61| |增长率(%)|16.65|26.51|42.13|28.62| |EPS(元/股)|1.12|1.42|2.02|2.60| |市盈率（P/E）|25.71|20.33|14.30|11.12| |市净率（P/B）|2.07|1.88|1.66|1.45| |EV/EBITDA|22.39|11.78|7.56|5.48|[17] 详细财务报表和比率 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023A - 2026E的情况 [19]