报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 2023年公司营收47.27亿元，同比增长3.86%；归母净利润6.04亿元，同比增长17.44%；扣非净利润5.33亿元，同比增长33.64% [13] - 2023年Q4公司营收21.27亿元，同比增长9.11%；归母净利润3.99亿元，同比增长75.81% [7] - 能源互联网业务2023年收入15.34亿元，同比增长38.97%，占比32.44%，同比增加8.20pcts；能源数字化业务收入23.21亿元，同比增长7.49%，占比49.10%，同比增加1.65pcts；互联网电视平台业务收入8.72亿元，同比下滑32.31%，占比18.45%，同比下降9.85pcts [7] - 2023年公司毛利率40.75%，同比增加1.53pcts；销售/管理/研发费用率分别为12.47%/8.25%/10.96%，同比变动+1.45/-0.54/-1.43pcts，整体费用率31.09%，减少0.88pcts；经营活动净现金流6.58亿元，同比增加108.21%，经营回款周期持续改善 [11] - 生活缴费业务通过与支付宝等合作，累计服务超4.5亿户用户，日活跃用户超1400万户，业务覆盖全国，连接超6200家公共服务缴费机构；2023年平台充电设备覆盖量超110万，注册用户数超1100万，聚合充电量达40亿度；虚拟电厂方面，光伏云平台新接入分布式光伏4GW，在25个省份获得售电牌照，在江苏、四川等省市获得虚拟电厂资质，年度电力交易合约突破2.5亿度 [11] - 预计2024 - 2026年归母净利润为6.87/7.92/8.94亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年4月12日收盘价11.01元，总股本1085.55百万股，流通股本1051.36百万股，净资产7621.01百万元，总资产9978.15百万元，每股净资产7.02元 [2] 财务报表 资产负债表 - 2023 - 2026E流动资产分别为6044、7209、7745、8555百万元；非流动资产分别为3934、3566、3558、3428百万元；资产总计分别为9978、10774、11303、11982百万元 [4] - 2023 - 2026E流动负债分别为1921、2094、2253、2424百万元；非流动负债分别为421、657、664、747百万元；负债合计分别为2341、2751、2917、3170百万元 [4] 利润表 - 2023 - 2026E营业收入分别为4727、5337、6099、6877百万元；营业成本分别为2801、3225、3698、4175百万元 [4] - 2023 - 2026E营业利润分别为506、577、664、749百万元；利润总额分别为501、572、659、744百万元；净利润分别为515、579、670、755百万元；归属母公司净利润分别为604、687、792、894百万元 [4] 现金流量表 - 2023 - 2026E经营活动产生现金流量分别为658、622、413、564百万元；投资活动产生现金流量分别为 - 487、 - 2、15、11百万元；融资活动产生现金流量分别为 - 146、170、 - 327、 - 219百万元 [4] 主要财务比率 - 2023 - 2026E营业收入增长率分别为3.9%、12.9%、14.3%、12.8%；营业利润增长率分别为16.0%、14.0%、15.1%、12.8%；归母净利润增长率分别为17.4%、13.7%、15.4%、12.8% [4] - 2023 - 2026E毛利率分别为40.7%、39.6%、39.4%、39.3%；归母净利率分别为12.8%、12.9%、13.0%、13.0%；ROE分别为7.9%、8.5%、9.2%、9.8% [4] - 2023 - 2026E资产负债率分别为23.5%、25.5%、25.8%、26.5%；流动比率分别为3.15、3.44、3.44、3.53；速动比率分别为3.04、3.32、3.31、3.39 [4] - 2023 - 2026E资产周转率分别为47.9%、51.4%、55.3%、59.1%；应收账款周转率分别为213.1%、218.1%、220.5%、218.7%；存货周转率分别为1172.8%、1387.1%、1339.7%、1344.5% [4] 每股资料 - 2023 - 2026E每股收益分别为0.55、0.63、0.72、0.82元；每股经营现金分别为0.60、0.57、0.38、0.51元；每股净资产分别为6.95、7.40、7.84、8.36元 [4] 估值比率 - 2023 - 2026E PE分别为20.0、17.6、15.2、13.5倍；PB分别为1.6、1.5、1.4、1.3倍 [4]