协鑫科技首次覆盖报告:颗粒硅、CCZ、钙钛矿三重奏,奏响绿色能源新篇章
协鑫科技(03800) 甬兴证券·2024-04-15 00:00
产业链发展 - 公司颗粒硅生产成本已降至35.9元/kg,低于棒状硅近10%[1] - CCZ技术成熟,结合颗粒硅产品将进一步推进降本增效[2] - 钙钛矿作为新的电池技术,效率与量产进展全面领先[2] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为278.17亿元、346.85亿元、423.36亿元[3] - 预计归母净利润分别为26.63亿元、38.23亿元、49.67亿元[3] 风险提示 - 下游需求不及预期、市场竞争加剧等风险提示[4] 多晶硅市场分析 - 多晶硅价格波动的根本原因是需求边际变化带来的供需格局转变,主要来自政策的支持或收紧[11] - 多晶硅企业核心竞争力在于产品兼具高品质与低成本,能接受周期波动的考验[15] 全球光伏市场 - 全球光伏新增装机预计2024年将达到474GW,组件需求在570-620GW之间[14] - 2023年颗粒硅市占率预计超过15%[16] 碳排放与环保政策 - 欧盟境内实施的碳排放规范越来越严格,碳税等碳成本将导致光伏组件成本显著增加[20] - 碳减排方向包括源头减碳、过程降碳、末端固碳,加强金融税收政策支持[27] 公司发展 - 公司全面聚焦颗粒硅,市占率已超过15%[35] - 公司在多晶硅领域持续扩张产能,预计2024年将实现50万吨颗粒硅产能[37]