报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营收18.6亿元,同比减少7.5%;实现归母净利润2亿元,同比增长23.4% [1] - 国内市场需求疲软,韩美市场订单承压,导致公司营收下滑 [1] - 外销毛利率提升明显,带动公司整体盈利能力改善 [1] - 公司积极调整海外团队架构,通过降本增效实现利润端的增长 [1] 分业务情况总结 - 国内市场实现营收8.17亿元,同比减少5.16%,主要系国内市场竞争激烈,叠加国内按摩椅消费需求承压所致 [1] - 外销实现营收10.28亿元,同比减少8.59%,主要系韩国、美国市场在通胀影响下需求承压所致 [1] - 按摩椅/按摩小电器/体验式按摩服务分别实现营收17.7亿元/-28.2%/-16.2% [1] - 公司毛利率同比提升4.3个百分点至30.8%,主要来自于汇率影响和生产效率提升 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.69元、1.91元、2.13元 [2] - 维持"持有"评级,风险提示包括原材料价格波动、大客户集中、汇率波动等 [1]