报告投资评级 - 给予金开新能（600821.SH）“买入”评级[1][2][19] 报告核心观点 - 2023年公司业绩平稳增长新能源装机稳步增加营收和归母净利润增加主要系风光新能源装机容量增长致发电量增加以及费用率水平有所下降但2023Q4归母净利润有所下滑[1][4] - 2023年风电和光伏装机、发电量、上网电量持续提升上网电价有所下滑目前电价波动变化对公司存量项目的影响较为有限且部分区域未来电力交易及政策层面有望出现边际改善[1][6][7][12] - 2023年毛利率下行费用率水平下降净利率有所上升新能源项目投运推动业绩稳步增长光伏产业链上游降价带动收益率提升[1][9][10] 相关目录总结 财务数据方面 - 2023年实现营收33.28亿元（+7.96%）归母净利润8.02亿元（+9.54%）单四季度营收7.40亿元（+9.16%）归母净利润0.65亿元（ - 26.51%）[1][4] - 2023年光伏发电并网容量3097MW（同比+22%）风电并网容量1257MW（同比+3%）风电发电量31.84亿千瓦时（+8%）上网电量30.92亿千瓦时（+9%）光伏发电量39.16亿千瓦时（+17%）上网电量38.70亿千瓦时（+17%）光伏平均上网电价为0.477元/千瓦时（同比下降10%）风电平均上网电价为0.443元/千瓦时（同比下降2%）[1][5][6][7] - 2023年毛利率为56.99%（同比 - 5.72pct）财务费用率、管理费用率分别为23.68%、7.41%财务费用率同比减少3.56pct管理费用率同比增加0.64pct净利率同比增加0.24pct至25.86%[1][9][10] - 预计公司2024 - 2026年EPS分别为0.50/0.71/0.87元（2023 - 2024年前值为0.68/0.82元下调幅度27%/13%）当前股价对应PE为11.8/8.3/6.7X[2][19] 公司业务发展方面 - 2023年核准装机容量6448MW（+16%）并规划2025年核准装机突破13GW[2] - 2023年重点在消纳情况良好且具备电价优势的津冀、长江经济带及珠三角等中东南地区开展业务布局其中津冀地区新增核准规模305MW长江经济带新增核准规模205MW珠三角新增核准装机规模10MW[15] - 随着光伏产业链上游供需格局变化组件价格下降有助于降低公司光伏项目投资成本推动光伏项目收益率维持在合理水平使得盈利水平保持稳定[16] - 常态化现金分红机制形成2023年分红比例达46%[17]