投资评级 - 沪电股份投资评级为"买入"，且评级被上调 [2] 核心观点 - 沪电股份作为高端PCB领先供应商，受益于AI服务器和高性能计算（HPC）需求增长，以及汽车电动化和智能化的推进，公司业绩呈现强劲增长态势 [3][4][5] - 公司2023年营业收入达89.38亿元，同比增长7.23%，归母净利润为15.13亿元，同比增长11.09% [3] - 2024年第一季度预计归母净利润为4.6-5.2亿元，同比增长129.66%-159.62%，扣非后归母净利润为4.44-5.04亿元，同比增长143.31%-176.18% [3] - 随着青淞厂产线技改和泰国工厂2024年第四季度投产，高端产线产能将扩充，预计2024-2026年归母净利润分别为20.05亿元、25.97亿元和32.40亿元，对应PE估值分别为28倍、22倍和18倍 [5] 企业通讯市场板业务 - 2023年企业通讯市场板营业收入约为58.7亿元，同比增长6.82%，毛利率约为34.51%，同比增加0.18个百分点 [3] - AI服务器和HPC相关PCB产品收入占企业通讯市场板业务收入的比重从2022年的7.89%增长至2023年上半年的13.58%，并进一步提升至2023年全年的21.13% [3] - 2023年下半年AI相关收入环比上半年增长218.72%，高速高层（18层以上）PCB需求高景气，结构性需求抵消了传统数据中心支出增速下滑的影响 [3] 汽车板业务 - 2023年汽车板营业收入约为21.58亿元，同比增长13.74%，毛利率约为25.65%，同比增加1.6个百分点 [4] - 毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助、智能座舱域控制器等新兴汽车板产品收入占比从2022年的约21.45%增长至2023年的约25.96% [4] - 汽车电动化及智能化进程推进，为多层、高阶HDI、高频高速等方向的汽车板细分市场提供长期增长机会 [4] 财务数据和预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为110.70亿元、132.76亿元和155.07亿元，同比增长率分别为23.85%、19.92%和16.80% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为20.06亿元、25.97亿元和32.40亿元，同比增长率分别为32.60%、29.51%和24.74% [6] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.05元、1.36元和1.70元，市盈率分别为28.34倍、21.88倍和17.54倍 [6] - 2023年公司ROE为15.46%，预计2024-2026年将提升至18.54%、20.70%和22.19% [6] 产能扩张 - 青淞厂产线正进行技改，以更适配算力网络的高密高速互连印制电路板生产线 [5] - 泰国工厂预计于2024年第四季度投产，将进一步扩充高端产线产能 [5]