报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上 [5][10] 报告的核心观点 - 2024 年一季度报告显示公司营收和归母净利润同比增长，新产能投产贡献增量，各业务板块有不同发展态势，未来有望提升竞争力和利润空间 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024 年 4 月 18 日公司披露一季度报，一季度营收 461.61 亿元，同比增长 10.07%；归母净利润 41.57 亿元，同比增长 2.57% [1] 经营分析 - 1 季度新产能投产贡献增量，公司运行平稳，聚氨酯产销量同比增长 17%、18%，福建基地 40 万吨产能投产带动营收增长，未来有望放大竞争优势提升中枢利润 [2] - 精细化工产品竞争力不断强化，一季度产销量同比增长 24%、26%，未来有望向多领域延伸，通过增量产品拉动增长并进行高端化和差异化布局 [3] - 石化业务稳定运行，目前盈利一般，但未来规划项目有望提升低成本优势，丰富产业链配套和平台搭建基础 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预测公司 2024 - 2026 年营业收入 1989.61、2166.11、2326.92 亿元，归母净利润 180.62、204.31、219.18 亿元，EPS 分别为 5.75、6.51、6.98 元，对应的 PE 分别为 15、13、12 倍 [5] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|165,565|175,361|198,961|216,611|232,692| |营业收入增长率|13.76%|5.92%|13.46%|8.87%|7.42%| |归母净利润(百万元)|16,234|16,816|18,062|20,431|21,918| |归母净利润增长率|-34.14%|3.59%|7.41%|13.12%|7.27%| |摊薄每股收益(元)|5.170|5.356|5.753|6.507|6.981| |每股经营性现金流净额|11.49|8.48|15.03|13.27|14.20| |ROE(归属母公司)(摊薄)|21.13%|18.97%|17.60%|17.17%|16.02%| |P/E|16.87|16.28|15.16|13.40|12.49| |P/B|3.56|3.09|2.67|2.30|2.00| [7] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|5|34|45|72|140| |增持|0|1|1|2|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|1.00|1.03|1.02|1.03|1.00| [9]