报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司产品结构明显提升，省内根据地市场增速较快，省外市场逐步渗透，全年生产、营销、管理等方针明确，整体势能向好 [5] - 鉴于公司一季度经营稳健，小幅上调高档产品增速，预计公司2024 - 2026年营收分别为31.51/37.81/44.56亿元，增速分别为23.70%/19.99%/17.84%，预计2024 - 2026年归母净利润分别为4.02/4.95/6.06亿元，增速分别为22.20%/23.19%/22.38% [5] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 最新收盘价为19.33元，12个月A股价格区间为18.00 - 30.11元，总股本为507.26百万股，无限售A股占总股本比例为100.00%，流通市值为98.05亿元 [1] 2024年一季度业绩 - 24Q1公司实现营收10.76亿元，同比增长20.41%；归母净利润2.21亿元，同比增长21.58%；扣非归母净利润2.22亿元，同比增长22.48% [9] 产品结构与市场表现 - 一季度300元以上产品实现营收1.91亿元，同比增长86.48%；100 - 300元产品实现营收5.51亿元，同比增长24.13%，百元以上产品占比较去年同期提升7.84pct至69.62%；百元以下产品收入3.24亿元，同比下降4.20% [17] - 一季度甘肃省内市场实现营收8.48亿元，同比增长22.55%；省外市场实现营收2.18亿元，同比增长13.23% [17] 盈利能力与财务表现 - 24Q1毛利率与净利率较上年同期分别提升0.43pct/0.11pct，达到65.40%/20.39%，期间费用率与上年同期基本持平 [17] - 合同负债6.31亿元，较期初增长9.74%，销售收现12.38亿元，同比增长32.98%，经营净现金流3.43亿元，同比增长46.58% [17] 财务报表数据预测 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2548|3151|3781|4456| |年增长率|26.6%|23.7%|20.0%|17.8%| |归母净利润（百万元）|329|402|495|606| |年增长率|17.3%|22.2%|23.2%|22.4%| |每股收益（元）|0.65|0.79|0.98|1.19| |市盈率（X）|37.98|24.40|19.81|16.18| |市净率（X）|2.95|2.82|2.67|2.51| [18][20]