投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"，维持评级 [9] 核心观点 - 2023年公司营收24亿元，同比增长36%，归母净利润7.34亿元，同比增长89% [2] - 2023年毛利率为48.8%，同比增长12.2个百分点，高盈利能力延续 [6] - 公司具备持续创新研发能力，截至2023年拥有172项授权专利，其中发明专利46项 [15] - 公司作为全球防晒剂原料头部厂家，竞争格局稳步提升，新型防晒剂产能利用率提升，高端个人护理品及合成香料项目建设快速推进 [15] 财务数据 - 2023年营业收入2,399.92百万元，同比增长35.99%，预计2024年营业收入3,311.89百万元，同比增长38% [8] - 2023年归属母公司净利润733.59百万元，同比增长89%，预计2024年归属母公司净利润931.94百万元，同比增长27.04% [8] - 2023年每股收益4.33元，预计2024年每股收益5.50元 [8] - 2023年市盈率18.35倍，预计2024年市盈率14.45倍 [8] 业务分析 - 2023年化妆品活性成分及其原料营收20.7亿元，同比增长43.7%，合成香料营收3.1亿元，同比增长6.8% [14] - 公司产品结构丰富，布局了P-S、P-M、EHT和PA等新型化学防晒剂和二氧化钛等物理防晒剂产品，同时扩充了氨基酸表面活性剂、PO等洗护类原料 [7] 成长能力 - 2023年固定资产1,042.88百万元，同比增长2.71% [1] - 2023年每股收益4.33元，同比增长89% [1] 估值与预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.3亿元、11.7亿元和14.1亿元，对应PE分别为14倍、12倍和10倍 [15] - 预计2024-2026年营业收入分别为33.1亿元、43.4亿元和54.2亿元，同比增长率分别为38%、31%和25% [8]