Workflow
2023年报&2024年一季报点评:常规诊断稳健增长,盈利能力提升

投资评级 - 报告对安图生物的投资评级为“增持”,目标价格为63.12元 [1] - 上次评级为“增持”,目标价格为52.60元 [1] 核心观点 - 公司常规诊断收入稳健增长,免疫发光诊断快速增长,生化和微生物诊断增长平稳,国际市场快速拓展,研发助力新产品开发,长期平台化可期 [1] - 2024年一季度业绩略超预期,实现收入10.89亿元(+5.09%),归母净利润3.24亿元(+33.93%),扣非归母净利润3.14亿元(+33.15%) [1] - 发光试剂稳健快速增长,剔除新冠检测类相关收入影响后,2023年营收同比增长约16.64%,其中免疫诊断收入24.8亿元(+23.77%),生化试剂收入2.50亿元(+20.54%),微生物诊断收入3.23亿元(+18.65%) [1] - 2023年海外收入2.09亿元(+60.53%),未来有望延续快速增长 [1] - 2024年一季度发光高速机推广顺利,发光试剂较快增长,微生物诊断快速增长,生化试剂平稳,分子仪器装机和试剂上量明显改善 [1] - 公司通过自研和合作持续完善产品线,2023年研发投入6.56亿元(占营收14.8%),NGS产线实现测序系统的生产试制及测试,具备批量化生产能力 [1] 财务表现 - 2023年实现收入44.44亿元(+0.05%),扣非归母净利润11.85亿元(+5.86%),归母净利润12.17亿元(+4.28%) [1] - 2024年一季度实现收入10.89亿元(+5.09%),归母净利润3.24亿元(+33.93%),扣非归母净利润3.14亿元(+33.15%) [1] - 2023年每股收益(EPS)为2.08元,2024年预测EPS为2.63元,2025年预测EPS为3.22元,2026年预测EPS为3.89元 [1] - 2023年经营利润(EBIT)为12.45亿元(+6%),2024年预测EBIT为16.13亿元(+30%),2025年预测EBIT为19.71亿元(+22%),2026年预测EBIT为23.78亿元(+21%) [1] - 2023年净利润(归母)为12.17亿元(+4%),2024年预测净利润为15.40亿元(+27%),2025年预测净利润为18.88亿元(+23%),2026年预测净利润为22.78亿元(+21%) [1] - 2023年经营利润率为28.0%,2024年预测经营利润率为31.5%,2025年预测经营利润率为32.6%,2026年预测经营利润率为33.5% [1] - 2023年净资产收益率为14.3%,2024年预测净资产收益率为16.6%,2025年预测净资产收益率为18.4%,2026年预测净资产收益率为19.8% [1] 市场表现 - 当前股价为54.28元,52周内股价区间为41.30-66.36元 [1] - 总市值为31,823百万元,总股本为586百万股,流通A股为586百万股 [1] - 日均成交量为3.98百万股,日均成交值为222.85百万元 [1] 研发与产品 - 公司通过自研和合作持续完善产品线,2023年研发投入6.56亿元(占营收14.8%) [1] - NGS产线实现测序系统的生产试制及测试,具备批量化生产能力,基因测序仪在非临床领域上市 [1] - 质谱产线、核酸质谱注册工作稳步推进,质谱质控品上市,药敏试剂盒进入中试阶段 [1] - 三重四极杆液质联用系统研制按计划稳步推进,已完成质谱系统性能测试和检机工作 [1] 行业对比 - 可比公司迈瑞医疗2023年预测PE为28倍,2024年预测PE为24倍,2025年预测PE为20倍 [6] - 可比公司新产业2023年预测PE为31倍,2024年预测PE为24倍,2025年预测PE为19倍 [6] - 可比公司亚辉龙2023年预测PE为34倍,2024年预测PE为24倍,2025年预测PE为18倍 [6]