投资评级 - 报告对安图生物的投资评级为“增持”，目标价格为63.12元 [1] - 上次评级为“增持”，目标价格为52.60元 [1] 核心观点 - 公司常规诊断收入稳健增长，免疫发光诊断快速增长，生化和微生物诊断增长平稳，国际市场快速拓展，研发助力新产品开发，长期平台化可期 [1] - 2024年一季度业绩略超预期，实现收入10.89亿元（+5.09%），归母净利润3.24亿元（+33.93%），扣非归母净利润3.14亿元（+33.15%） [1] - 发光试剂稳健快速增长，剔除新冠检测类相关收入影响后，2023年营收同比增长约16.64%，其中免疫诊断收入24.8亿元（+23.77%），生化试剂收入2.50亿元（+20.54%），微生物诊断收入3.23亿元（+18.65%） [1] - 2023年海外收入2.09亿元（+60.53%），未来有望延续快速增长 [1] - 2024年一季度发光高速机推广顺利，发光试剂较快增长，微生物诊断快速增长，生化试剂平稳，分子仪器装机和试剂上量明显改善 [1] - 公司通过自研和合作持续完善产品线，2023年研发投入6.56亿元（占营收14.8%），NGS产线实现测序系统的生产试制及测试，具备批量化生产能力 [1] 财务表现 - 2023年实现收入44.44亿元（+0.05%），扣非归母净利润11.85亿元（+5.86%），归母净利润12.17亿元（+4.28%） [1] - 2024年一季度实现收入10.89亿元（+5.09%），归母净利润3.24亿元（+33.93%），扣非归母净利润3.14亿元（+33.15%） [1] - 2023年每股收益（EPS）为2.08元，2024年预测EPS为2.63元，2025年预测EPS为3.22元，2026年预测EPS为3.89元 [1] - 2023年经营利润（EBIT）为12.45亿元（+6%），2024年预测EBIT为16.13亿元（+30%），2025年预测EBIT为19.71亿元（+22%），2026年预测EBIT为23.78亿元（+21%） [1] - 2023年净利润（归母）为12.17亿元（+4%），2024年预测净利润为15.40亿元（+27%），2025年预测净利润为18.88亿元（+23%），2026年预测净利润为22.78亿元（+21%） [1] - 2023年经营利润率为28.0%，2024年预测经营利润率为31.5%，2025年预测经营利润率为32.6%，2026年预测经营利润率为33.5% [1] - 2023年净资产收益率为14.3%，2024年预测净资产收益率为16.6%，2025年预测净资产收益率为18.4%，2026年预测净资产收益率为19.8% [1] 市场表现 - 当前股价为54.28元，52周内股价区间为41.30-66.36元 [1] - 总市值为31,823百万元，总股本为586百万股，流通A股为586百万股 [1] - 日均成交量为3.98百万股，日均成交值为222.85百万元 [1] 研发与产品 - 公司通过自研和合作持续完善产品线，2023年研发投入6.56亿元（占营收14.8%） [1] - NGS产线实现测序系统的生产试制及测试，具备批量化生产能力，基因测序仪在非临床领域上市 [1] - 质谱产线、核酸质谱注册工作稳步推进，质谱质控品上市，药敏试剂盒进入中试阶段 [1] - 三重四极杆液质联用系统研制按计划稳步推进，已完成质谱系统性能测试和检机工作 [1] 行业对比 - 可比公司迈瑞医疗2023年预测PE为28倍，2024年预测PE为24倍，2025年预测PE为20倍 [6] - 可比公司新产业2023年预测PE为31倍，2024年预测PE为24倍，2025年预测PE为19倍 [6] - 可比公司亚辉龙2023年预测PE为34倍，2024年预测PE为24倍，2025年预测PE为18倍 [6]