报告公司投资评级 - 买入（维持） [14] 报告的核心观点 - 贝斯特2024年4月19日发布2023年年报及2024年一季报，2023年归母净利润2.63亿元同比+15.13%，24年一季度归母净利润0.69亿元同比+29.4% [14] - 24Q1营收同比+11%稳健增长，公司围绕三梯次战略布局推进业务，第一梯次原有业务是稳健发展压舱石，第二梯次新能源汽车零部件业务量价齐升且产能将提升，第三梯次布局新赛道有望助力业绩增长 [14] - 24Q1盈利能力同比提升，2023年整体毛利率达34.46%同比+0.19pct，24Q1毛利率35.47%同比提升4.85pct，净利率20.24%同比提升2.8pct，2023年研发投入增加且专利成果丰富 [14] - 修改盈利预测，维持“买入”评级，考虑公司成长空间广阔、精密加工优势显著 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务报表与盈利预测 - 2024 - 2026年预测营业收入分别为17.07/21.39/26.76亿元，归母净利润分别为3.46/4.36/5.54亿元，摊薄EPS为1.02/1.29/1.63元 [7] - 2023 - 2026年流动资产分别为18.67/24.04/27.67/32.85亿元，非流动资产分别为16.90/17.46/18.95/20.43亿元，资产总计分别为35.58/41.49/46.62/53.27亿元 [4] - 2023 - 2026年流动负债分别为4.40/6.89/8.16/9.92亿元，非流动负债分别为2.44/2.89/2.89/2.89亿元，负债合计分别为6.85/9.78/1.105/1.281亿元 [4] - 2023 - 2026年营业收入分别为13.43/17.07/21.39/26.76亿元，营业利润分别为2.99/3.92/4.94/6.27亿元，归母净利润分别为2.64/3.46/4.36/5.54亿元 [4] - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为4.27/4.19/5.02/5.28亿元，投资活动现金流分别为 - 3.14/2.90/ - 3.08/ - 3.16亿元，筹资活动现金流分别为 - 0.77/ - 0.10/ - 0.59/ - 0.75亿元 [4] 主要财务比率 - 2023 - 2026年成长能力方面，营业收入同比分别为22.42%/27.06%/25.32%/25.10%，营业利润同比分别为44.35%/31.11%/26.04%/26.95%，归母净利润同比分别为15.13%/31.14%/26.29%/27.05% [4] - 2023 - 2026年获利能力方面，毛利率分别为34.46%/34.82%/35.19%/35.59%，净利率分别为9.20%/10.94%/12.32%/13.76%，ROE分别为9.2%/10.9%/12.3%/13.8%，ROIC分别为13.13%/13.11%/14.09%/17.69% [4] - 2023 - 2026年偿债能力方面，资产负债率分别为19.24%/23.57%/23.70%/24.05%，净负债比率分别为 - 32.10%/ - 36.18%/ - 36.07%/ - 35.09%，流动比率分别为4.24/3.49/3.39/3.31，速动比率分别为3.58/2.87/2.79/2.69 [4] - 2023 - 2026年营运能力方面，总资产周转率分别为0.38/0.44/0.49/0.54，应收账款周转率分别为3.09/3.24/3.17/3.23，应付账款周转率分别为5.11/5.64/5.18/5.21 [4] 每股指标与估值比率 - 2023 - 2026年每股收益分别为0.83/1.02/1.29/1.63元，每股经营现金流分别为1.26/1.23/1.48/1.55元，每股净资产分别为8.43/9.30/10.43/11.87元 [4] - 2023 - 2026年估值比率方面，P/E分别为29.4/24.0/19.0/15.0，P/B分别为2.9/2.6/2.3/2.1，EV/EBITDA分别为17.25/13.29/10.45/8.41 [4]