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2023年年报点评:海内外市场稳步拓展,公司有望受益于电力数智化发展趋势

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年公司实现营收65亿元,同比+19%;归母净利润5.4亿元,同比+23%;扣非归母净利润4.7亿元,同比+41% [1] - 2023年Q4单季度营收24亿元,环比+51%,同比+21%;归母净利润2.0亿元,环比+39%,同比+25%;扣非归母净利润1.5亿元,环比+7%,同比+49% [2] 业务板块表现 - 智能配用电业务营收37亿元,同比+21%,毛利率32.6%,同比+1.5pct [3] - 调度及云化业务营收11亿元,同比-3%,毛利率39.7%,同比+4pct [3] - 输变电自动化业务营收6亿元,同比+45%,毛利率37.9%,同比+5.1pct [3] - 工业互联网及智能制造业务营收4亿元,同比-9%,毛利率23.8%,同比+1.1pct [3] - 综合能源及虚拟电厂业务营收2亿元,同比+16%,毛利率29.9%,同比+5.4pct [3] - 新能源及储能业务营收3亿元,同比+162%,毛利率23.2%,同比-17.6pct [3] 行业发展趋势 - 国内配网建设发展要求明确,公司配网业务有望持续受益 [4] - 海外配网市场广阔,公司持续聚焦东南亚、中东、中亚、非洲等市场 [4] - 国家电网营销项目招标提升,有望增强公司近中期用电业务增长确定性 [4] - 电力行业数智化发展趋势渐显,公司数字化技术优势有望不断凸显 [6] 盈利预测和投资评级 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为76/90/107亿元,归母净利润为6.8/8.4/10.3亿元 [7] - 当前股价对应PE分别为19X、16X、13X [7] - 首次覆盖给予"买入"评级 [7]