报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 23年营收降幅收窄，盈利能力承压[2] - 单Q4公司实现营业收入1.75亿元，同比增长24.41%；实现归母净利润0.22亿元，同比增长79.67%[2] - 24Q1公司预告归母净利润1200-1600万元，同比下降67.80%-57.07%[2] 业务板块情况 - 非消毒湿巾及面膜业务均实现稳健增长，消毒湿巾影响基本消除[2] - 湿巾业务毛利率24.89%，同比下滑2.82pct；面膜产品毛利率48.28%，同比下滑5.04pct[2] - 产能利用方面，23年公司湿巾/面膜/洗护类产能利用率分别为69.04%/95.09%/9.84%[2] 公司战略布局 - 公司多年专注于湿巾类产品，并加大美妆业务布局[3] - 通过参股赛得利公司保障主要原材料无纺布供应的长期稳定[3] - 发起设立"雅石共赏"基金投资孵化下游品牌公司[3] - 以化妆品研发为主要职能的上海研发中心正式投入运营[3] - 与江苏创健共同投资设立的洁创医疗取得两张二类医疗器械注册证[3] - 洁雅公司获得了医疗器械生产许可证[3] 盈利预测 - 预计2024-2026年实现收入6.69/7.55/8.56亿元，归母净利润1.14/1.30/1.49亿元，EPS 1.40/1.60/1.83元[3] 风险提示 - 未提及[4]