报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][7] 报告的核心观点 - 2024Q1扣非净利润同比增长83.44%创历史同期新高，维持“买入”评级；预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为7.00、9.50、11.45亿元，EPS分别为1.16、1.56、1.89元，当前股价对应PE分别为27.0、20.0、16.5倍，看好公司量价齐升行情延续 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2024/4/22，当前股价31.25元，一年最高最低37.80/20.70元，总市值188.99亿元，流通市值188.99亿元，总股本6.05亿股，流通股本6.05亿股，近3个月换手率47.71% [3] 公司业绩情况 - 2024Q1实现营收4.48亿元，同比增长166.49%；实现归母净利润6,053.56万元，同比增长74.94%；实现扣非归母净利润6,113.92万元，同比增长83.44% [7] 公司项目经营情况 - 单一萤石矿山业务：自产萤石精矿产量约5.6万吨、销量约5.4万吨，同比下降；销售价格同比上涨；净利润同比基本持平 [9] - 包头“选化一体”项目：生产萤石精粉约12.5万吨、无水氟化氢2.38万吨，销售无水氟化氢约2.4万吨、对外销售萤石精粉4.14万吨（不含金鄂博氟化工自用部分） [9] - 江西金岭项目：生产锂云母精矿0.95万吨，销售锂云母精矿0.56万吨，毛利率约20%；期末锂云母精矿库存3.27万吨 [9] - 2024年计划：单一萤石矿山计划生产各类萤石产品40 - 50万吨；包钢金石资源综合利用项目计划生产萤石粉50 - 60万吨、无水氟化氢15 - 20万吨；江西金岭锂业计划生产锂云母精矿7 - 9万吨，将视市场情况调整年度生产计划 [9] 萤石价格情况 - 2024年（截至4月22日）萤石97湿粉均价3,350元/吨（含税），同比上涨11.9%（约357元），相比2023年均价上涨3.9%（约126元）；当前萤石97湿粉价格为3,510元/吨（含税），较年内低点上涨7.2%（约235元） [10] - 4月22日南北萤石市场报盘继续上涨100元/吨，相较4月初市场总计提升150 - 200元/吨，市场供应趋紧现状短时难以改善 [10] 财务预测摘要 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|1,050|1,896|4,065|5,414|5,688| |YOY(%)|0.7|80.5|114.4|33.2|5.1| |归母净利润(百万元)|222|349|700|950|1,145| |YOY(%)|-9.2|56.9|100.7|35.7|20.5| |毛利率(%)|44.4|34.6|35.2|37.0|38.6| |净利率(%)|21.1|19.8|20.6|21.7|24.5| |ROE(%)|14.0|17.8|28.3|28.8|25.7| |EPS(摊薄/元)|0.37|0.58|1.16|1.56|1.89| |P/E(倍)|85.0|54.2|27.0|20.0|16.5| |P/B(倍)|14.0|11.6|8.1|5.8|4.4|[12]