报告公司投资评级 未提及具体评级内容 报告的核心观点 - 百诚医药2023年年报及2024年一季报显示业绩良好，2023年实现收入10.17亿元（同比 +67.51% ），归母净利润2.72亿元（同比 +40.07% ）；2024年Q1实现收入2.16亿元（同比 +34.04% ），归母净利润0.50亿元（同比 +42.06% ）[1] - 一体化建设卓有成效，多业务协同驱动高增长，2023年CRO业务实现营业收入9.65亿元（同比 +64.50% ），CDMO业务实现5249万元（同比 +152.35% ）[1] - 利润率有所波动，研发投入持续增加，2023年综合毛利率65.53%（同比 -1.84pp ），归母净利率26.73%（同比 -5.24pp ），期间费用率35.19%（ - 3.25pp ）[1] - 持续推进能力建设，新签订单高增长，2023年新增订单13.60亿元（含税），同比增长35.06%；在手订单15.86亿元（不含税），同比增长18.90%[1] - 盈利预测2024 - 2026年公司营业收入为13.19/17.03/22.33亿元，同比增长29.7%/29.1%/31.1%；归母净利润分别为3.54/4.61/6.11亿元，同比增长30.3%/30.0%/32.7%，对应2024 - 2026年PE分别为21/16/12倍[1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年营业总收入分别为6.07/10.17/13.19/17.03/22.33亿元，增长率分别为62.3%/67.5%/29.7%/29.1%/31.1%[1][3] - 归属母公司净利润分别为1.94/2.72/3.54/4.61/6.11亿元，增长率分别为74.8%/40.1%/30.3%/30.0%/32.7%[1][3] - 毛利率分别为67.4%/65.5%/65.0%/64.9%/64.9%，净资产收益率ROE分别为7.8%/10.1%/12.1%/14.2%/16.8%[3] - EPS（摊薄）分别为1.80/2.51/3.25/4.23/5.61元，市盈率P/E分别为37.95/25.94/21.22/16.33/12.30倍，市净率P/B分别为2.98/2.64/2.56/2.31/2.07倍[3] 资产负债表 - 2022 - 2026年流动资产中货币资金分别为16.10/16.08/17.46/20.72/27.53亿元，应收票据分别为12.39/8.82/7.81/9.07/12.68亿元等[10] - 负债合计分别为4.47/9.85/10.04/9.88/12.09亿元，归属母公司股东权益分别为24.83/26.84/29.41/32.52/36.38亿元[10] 利润表 - 2022 - 2026年营业总收入分别为6.07/10.17/13.19/17.03/22.33亿元，营业成本分别对应，营业利润分别为1.89/2.97/3.83/4.99/6.63亿元等[10] 现金流量表 - 2022 - 2026年经营活动现金流分别为2.59/0.90/4.19/6.27/7.22亿元，投资活动现金流分别为 - 6.91/ - 7.67/ - 3.18/ - 1.63/ - 1.30亿元，筹资活动现金流分别为 - 3.66/2.44/ - 2.02/ - 3.39/ - 2.30亿元[10] 研究团队简介 - 史慧颖上海交通大学大学药学硕士，曾从事临床CRO工作，2021年加入信达证券，负责CXO行业研究[13] - 王桥天中国科学院化学研究所有机化学博士等，2021年12月加入信达证券，负责科研服务与小分子创新药行业研究[13] - 阮帅暨南大学经济学硕士，2年证券从业经验，2022年加入信达证券，负责医药消费、原料药行业研究[13] - 吴欣上海交通大学生物医学工程本科及硕士，2022年4月加入信达证券，负责医疗器械和中药板块研究工作[13] - 赵骁翔上海交通大学生物技术专业学士等，2年证券从业经验，2022年加入信达证券，负责医疗器械等行业研究[13] - 曹佳琳中山大学岭南学院数量经济学硕士，2年医药生物行业研究经历，2023年加入信达证券，负责医疗器械设备等领域研究[13] - 章钟涛暨南大学国际投融资硕士，1年医药生物行业研究经历，2023年加入信达证券，主要覆盖中药等[13] - 赵丹北京大学生物医学工程硕士，2年创新药行业研究经历，2024年加入信达证券，主要覆盖创新药[13]