报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [10][12] 报告的核心观点 - 2024Q1业绩超预期高增，消费电子终端需求复苏叠加高阶智驾车型放量带动相关产品出货量高增 [1] - 消费电子业务持续受益华为崛起及行业复苏，BTB连接器2024年有望贡献业绩新增量 [2] - 客户车型销量高增与份额持续提升，高频高速连接器国内龙头迎业绩高增期 [11] - 消费电子复苏叠加高阶智能驾驶汽车渗透加速，公司有望充分受益，上调2024 - 2025年归母净利润预测并新增2026年预测 [12] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2022 - 2026年营业总收入分别为29.7亿、31.29亿、47.34亿、61.04亿、75.14亿元，同比分别为-8.51%、5.37%、51.28%、28.96%、23.09% [1] - 2022 - 2026年归母净利润分别为4.4319亿、3.5615亿、7.0132亿、9.4720亿、11.7537亿元，同比分别为19.27%、-19.64%、96.92%、35.06%、24.09% [1] - 2022 - 2026年EPS分别为1.05、0.84、1.66、2.24、2.78元/股，P/E分别为39.50、49.16、24.96、18.48、14.90 [1] 业绩情况 - 2023年营收31.3亿元，同比+5%，归母净利润3.56亿元，同比-20%，扣非归母净利润3.48亿元，同比+20% [1] - 2023Q4营收9.24亿元，同比+22%，环比+10%，归母净利润1.09亿元，同比+255%，环比-11% [1] - 2024年汽车连接器业务收入8.23亿元，同比高增60% [1] - 2024Q1营收10.4亿元，同比+69%，环比+13%，归母净利润1.62亿元，同比+244%，环比+49%，扣非归母净利润1.51亿元，同比+252%，环比+34% [1] 消费电子业务 - 射频连接器等手机类产品进入HOVM、传音等安卓头部终端企业且份额稳定 [2] - 24Q1全球智能手机出货量同比增长7.8％达2.89亿部，消费电子终端需求复苏势头强劲 [2] - 射频及普通BTB连接器产品2023年稳定量产出货，2024年有望在核心客户端进一步突破提升单机用量，叠加核心客户销量提升贡献新业绩增量 [2] 汽车连接器业务 - 是国内汽车高频高速连接器龙头，下游客户覆盖比亚迪、吉利、奇瑞、华为系列等国内主流车企 [11] - 2023年汽车连接器营收8.23亿元，同比增长60% [11] - 2024年有望迎业绩高增期，原因一是问界等高阶智驾车型加速放量，奇瑞等传统车企客户销量持续高增；二是凭借价格优势实现原有客户端份额提升与新客户开拓 [11] 现金流量表 - 2023 - 2026年经营活动现金流分别为3.23亿、9.78亿、11.21亿、13.06亿元 [6] - 2023 - 2026年投资活动现金流分别为-1.32亿、-1.35亿、-0.96亿、-0.97亿元 [6] - 2023 - 2026年筹资活动现金流分别为-2.3亿、-0.32亿、0.02亿、0.12亿元 [6] 重要财务与估值指标 - 2023 - 2026年每股净资产分别为10.48、12.11、14.35、17.13元 [6] - 2023 - 2026年ROIC分别为5.96%、13.44%、15.45%、16.03% [6] - 2023 - 2026年ROE分别为8.05%、13.71%、15.63%、16.24% [6] 资产负债表 - 2023 - 2026年流动资产分别为35.21亿、46.64亿、61.13亿、77.47亿元 [18] - 2023 - 2026年非流动资产分别为27.73亿、27.97亿、27.59亿、27.04亿元 [18] - 2023 - 2026年资产总计分别为62.94亿、74.62亿、88.72亿、104.52亿元 [18] 利润表 - 2023 - 2026年营业总收入分别为31.29亿、47.34亿、61.04亿、75.14亿元 [18] - 2023 - 2026年营业成本分别为21.16亿、30.92亿、39.93亿、49.33亿元 [18] - 2023 - 2026年净利润分别为3.69亿、7.38亿、9.97亿、12.37亿元 [18]