报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][8] 报告的核心观点 - 2023年报告研究的具体公司营收及归母利润创同期新高，费用率控制成效显著，游戏和计算机双业务驱动，游戏业务核心产品表现亮眼，2024年新产品上线支撑业绩增长，计算机业务有望贡献业绩弹性及新增长点 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 报告研究的具体公司发布2023年年报 [1] 点评 - 2023年公司实现营收59.62亿元，同比增加24.06%；归母净利润8.87亿元，同比增加63.84%；扣非后归母净利润8.29亿元，同比提升85.77%；销售/管理/研发费用率分别为24.66%/15.38%/5.53%，较2022年分别变动1.47/-0.81/-0.78pct；中国大陆收入占比为27.07%，海外及港澳台地区占比72.93% [2] - 2023年公司游戏业务营收44.97亿元，同比提升26.51%，毛利率为71.14%，较22年提升3.61pct，出海收入占比接近九成；代表产品《旭日之城》2023年充值流水创上线以来年度新高，《战火与秩序》充值流水保持稳定，两款游戏累计流水2023年分别达10亿美元；壳木游戏在“2023年中国手游发行商海外收入排行榜”中位居第7位，同比提升1位；储备科幻题材（代号DL）和文明题材（代号LOA）两款SLG融合类游戏，预计2024年在海外发行上线 [3] - 2023年公司软件和信息技术服务业务营收14.65亿元，同比增长17.08%，占比为24.57%；AI/ICT运维管理、物联网/通讯、创新服务业务分别实现营收12.27亿元、0.82亿元和1.18亿元，同比分别增长20.08%、-19.63%、45.10%；利用自研NLP技术推出“泰岳小催”平台并升级为“泰岳智呼”，在智能电销和智能催收领域提供SaaS化解决方案；深化与亚马逊合作，23年陆续推出“云桌面”等企业级解决方案 [4] 投资建议与盈利预测 - 预计2024 - 2026年公司实现归母净利润10.15/12.10/13.56亿元，EPS分别为0.52/0.62/0.69元，对应PE17/14/13倍 [5] 财务数据 - 2022 - 2026年营业收入分别为48.06/59.62/69.64/78.78/85.75亿元，收入同比分别为11.40%/24.06%/16.81%/13.12%/8.85%；归母净利润分别为5.41/8.87/10.15/12.10/13.56亿元，归母净利润同比分别为40.82%/63.84%/14.40%/19.24%/12.08%；ROE分别为11.20%/15.39%/15.17%/15.31%/14.65%；每股收益分别为0.28/0.45/0.52/0.62/0.69元；市盈率分别为31.69/19.34/16.91/14.18/12.65倍 [9] - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2022 - 2026年各项目数据，如流动资产、现金、应收账款等 [12][13] - 成长能力方面，2022 - 2026年营业收入同比分别为11.40%/24.06%/16.81%/13.12%/8.85%，营业利润同比分别为32.85%/68.98%/13.91%/19.01%/12.28%，归属母公司净利润同比分别为40.82%/63.84%/14.40%/19.24%/12.08%；获利能力方面，毛利率分别为60.39%/62.73%/62.43%/62.84%/63.14%，净利率分别为11.27%/14.88%/14.57%/15.36%/15.82%等 [14]