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营收增速逐季显著改善,积极布局先进封装打开成长空间

投资评级 - 甬矽电子投资评级为"买入-A",6个月目标价为25元,当前股价为17.79元 [7][11] 核心观点 - 甬矽电子2023年营收23.91亿元,同比增长9.82%,但归母净利润为-0.93亿元,主要受行业周期影响,订单疲软及管理费用增加 [22][23] - 2024年Q1营收7.27亿元,同比增长71.11%,归母净利润0.35亿元,同比增加28.91% [23] - 公司积极布局先进封装,具备"Bumping+CP+FC+FT"一站式交付能力,并布局扇出式封装及2.5D/3D封装工艺 [27] 财务数据 - 2023年营收23.91亿元,同比增长9.82%,归母净利润-0.93亿元 [22][23] - 2024年Q1营收7.27亿元,同比增长71.11%,归母净利润0.35亿元 [23] - 预计2024-2026年收入分别为28.69亿元、36.15亿元、42.88亿元,归母净利润分别为2.55亿元、3.80亿元、4.77亿元 [11] 行业与公司前景 - AI浪潮推动先进封装需求,甬矽电子在先进封装领域的前瞻性布局有望持续受益 [10] - 公司2023年系统级封装产品营收12.49亿元,同比增长1.92%,扁平无引脚封装产品营收7.48亿元,同比增长18.46% [22] - 公司2023年Q4营收7.60亿元,同比增长64.28%,环比增长17.17%,显示营收增速逐季显著改善 [23][24] 估值与盈利预测 - 给予甬矽电子2024年PE40.00X估值,目标价25元 [11] - 预计2024-2026年EPS分别为0.62元、0.93元、1.17元 [19] - 2024年预计净利润2.55亿元,同比增长372.7% [14]