投资评级 - 报告维持中控技术“买入”评级 [1] 核心观点 - 中控技术2024年一季度业绩符合预期，营收17.38亿元，同比增长20.25%，归母净利润1.45亿元，同比增长57.39% [2] - 公司2023年化工/石化/能源/油气/冶金/电池/制造行业营收分别同比增长23.70%/29.27%/34.70%/41.67%/62.87%/463.06%/74.10% [3] - 2023年公司毛利率为34.03%，环比提升0.79pct，主要系公司主动调整战略方向，考核盈利能力，主抓高毛利业务 [3] - 2023年公司新签海外合同近10亿元，国际化业务取得重大突破 [3] - 公司2023年国内DCS市占率为37.8%，连续十三年蝉联国内DCS市占率第一名 [3] 盈利预测与估值 - 2024-2026年营业总收入预测分别为110.87亿元、139.96亿元、173.00亿元，同比分别增长28.62%、26.23%、23.61% [2] - 2024-2026年归母净利润预测分别为13.52亿元、16.37亿元、20.01亿元，同比分别增长22.76%、21.03%、22.25% [3] - 2024-2026年EPS预测分别为1.71元、2.07元、2.53元 [2] 财务表现 - 2023年公司实现经营性现金流净额1.91亿元，同比下降46.86%，主要系公司为应对全球供应链风险，增加库存备货，支付货款增加所致 [3] - 2024Q1公司经营性现金流净额为负数，主要系公司上一年度年终奖在2024Q1集中发放，公司回款有季节性，一季度回款占全年回款比例较低 [3] - 2023年公司资产负债率为42.70%，总股本为789.92百万股，流通A股为777.98百万股 [6] 市场数据 - 公司收盘价为47.54元，一年最低/最高价为34.00/105.87元，市净率为3.77倍，流通A股市值为369.85亿元，总市值为375.53亿元 [5] 行业分析 - 石化、化工行业稳步增长，新兴行业增速亮眼 [3] - 公司工业自动化及智能制造解决方案营收49.56亿元，同比增长13.51%；仪器仪表营收6.21亿元，同比增长80.27%；工业软件营收7.03亿元，同比增长11.15% [3]