报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司业绩保持高增趋势，盈利能力进一步提升，新技术布局全面开花，维持“买入”评级 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 公司盈利预测及估值 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为132.75亿、177.88亿、211.68亿元，增长率分别为52%、34%、19% [1] - 预计2024 - 2026年净利润分别为25.34亿、33.82亿、39.95亿元，增长率分别为55%、33%、18% [1] - 2024年4月19日股价对应的2024 - 2026年P/E分别为7.8、5.8、4.9倍，P/B分别为1.8、1.4、1.1倍 [1] 基本状况 - 总股本3.4818亿股，流通股本2.7414亿股 [1] - 市价56.67元，市值197.3108亿元，流通市值155.3541亿元 [1] 业绩情况 - 2023年实现营业收入87.33亿元，同比增长45.45%，归母净利润16.34亿元，同比增长56.04%，扣非归母净利润15.25亿元，同比增长57.03% [2][3] - 2023年末合同负债金额181.11亿元，较三季度末增加17.07亿元，较2022年末增加122.99亿元，同比口径增长211.60% [3] 盈利能力 - 2023年毛利率和净利率分别为28.95%、18.77%，分别同比增长3.51pct、1.34pct [3] - 2023Q1 - 2023Q4毛利率分别为22.78%、29.75%、30.43%、31.85%，呈持续提升趋势 [3] 现金流 - 2023年经营活动产生的现金流量净额35.17亿元，同比大幅提升142.36%，超过净利润水平 [3] 研发投入 - 2023年研发投入4.67亿元，同比增长63.46%，占营业收入比重为5.35%，同比增长0.59pct [3] - 截至2023年底，已获得专利616项，其中发明专利63项 [3] 新技术布局 - HJT：产业拐点临近，已在RF微晶P工艺方面取得突破，2023年10月发货HJT整线设备 [4][5] - 钙钛矿：行业潜力巨大，处于行业领先地位，2023年五合一团簇式钙钛矿叠层真空镀膜装备成功下线 [5] - 半导体：国内清洗设备空间约百亿，拥有相关设备，销售订单增加，碳化硅高温热处理设备发往头部企业 [5] - 锂电真空专用设备：双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线，提出复合集流体整线铜箔解决方案 [5]