报告公司投资评级 - 报告给予济川药业"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司业绩大超预期,归母净利润同比增长24.90% [2] - 费用端优化带来净利率明显提升,2024年一季度净利率达35.25% [2] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持稳健增长,分别达到102.03/110.84/119.44亿元和31.14/34.30/37.30亿元 [2] - 维持"买入"评级,认为公司核心品种竞争格局稳定、市场份额领先,二线品种发力及BD落地将带来第二增长曲线 [2] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入预测分别为9,655/10,203/11,084/11,944百万元,同比增长7.3%/5.7%/8.6%/7.8% [4] - 2023-2026年归母净利润预测分别为2,823/3,114/3,430/3,730百万元,同比增长30.0%/10.3%/10.2%/8.7% [4] - 2023-2026年毛利率预测分别为81.5%/81.3%/81.5%/81.8% [4] - 2023-2026年净利率预测分别为29.3%/30.6%/31.0%/31.3% [4] - 2023-2026年ROE预测分别为21.1%/19.0%/17.4%/15.9% [4] - 2023-2026年ROIC预测分别为27.9%/26.4%/22.4%/19.8% [4]