报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2023年报告研究的具体公司营收同比增长19.4%至14.1亿元，归母净利润扭亏为盈；因短剧行业竞争加剧，下调2024 - 2025年归母净利润预测，预计2026年归母净利润为1.6亿元；看好公司IP储备和AI技术进展 [4][15] 根据相关目录分别进行总结 业务布局 - 自2021年起积极布局短剧市场，有完整内容制作能力，包括推出多部平台短剧、孵化“野象剧场”小程序短剧平台，还联合出品影视剧 [3] 盈利预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1,180|1,409|1,513|1,750|1,951| |同比（%）|(0.78)|19.44|7.42|15.61|11.49| |归母净利润（百万元）|(361.97)|89.44|116.64|135.78|156.91| |同比（%）|(466.40)|124.71|30.41|16.41|15.56| |EPS - 最新摊薄（元/股）|(0.50)|0.12|0.16|0.19|0.21| |P/E（现价 & 最新摊薄）|(48.58)|196.61|150.76|129.50|112.07|[2] 财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|(10)|230|41|233| |投资活动现金流（百万元）|(90)|(117)|(120)|(92)| |筹资活动现金流（百万元）|(63)|(12)|(26)|(18)| |现金净增加额（百万元）|(163)|101|(104)|122| |折旧和摊销（百万元）|89|38|34|36| |资本开支（百万元）|(108)|(78)|(73)|(76)| |营运资本变动（百万元）|(106)|85|(93)|89| |每股净资产（元）|1.71|1.87|2.05|2.27| |最新发行在外股份（百万股）|730|730|730|730| |ROIC(%)|(0.46)|6.22|5.40|5.64| |ROE - 摊薄(%)|7.18|8.57|9.07|9.48| |资产负债率(%)|31.05|30.50|28.80|29.14| |P/E（现价 & 最新股本摊薄）|196.61|150.76|129.50|112.07| |P/B（现价）|14.12|12.91|11.74|10.63|[10] AI相关进展 - 可用于AI大模型训练的数据集超60TB，2023年10月发布自研AI大模型“中文逍遥”1.0版本；运用AI技术降低翻译成本、提升效率，超2500万字小说IP内容转化为外语版本推向海外；AI + IP改编在音频、动画、漫画等方面成果显著，控股子公司预计2024年底前完成《罗小黑战记2》动画电影制作 [16]