报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司全年收入承压下滑,但Q4单季度营收增速拐点向上 [3] - 原料价格回落和产品及客户结构优化,公司盈利水平持续改善 [4] - 内外销市场精细化管理,助力公司品牌力提升 [5] 公司经营情况总结 - 2023年全年实现营收18.55亿元,同比下降7.47%;归母净利润2.03亿元,同比增长23.43% [1] - 2023年Q4单季度营收5.57亿元,同比增长25.84%;归母净利润0.51亿元,同比增长32.19% [3] - 2023年综合毛利率30.82%,同比提升4.30个百分点;全年净利率10.96%,同比提升2.74个百分点 [4] - 公司拟在泰国建厂,有望进一步提升东南亚市场开拓和市占率 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.45/2.85/3.34亿元,对应当前市值PE分别为13/11/10倍 [6] 风险提示 - 新品开发不及预期,原料价格波动,消费复苏不及预期等 [6]