报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[4] 报告的核心观点 - 2023年以来,国家疫情防控的影响远去,各项经济刺激政策的持续发力,下游需求逐步复苏,同时原料乙烷、丙烷价格回落,公司主营产品价格及价差趋于改善,盈利能力逐步修复[2] - 2023年公司销售毛利率19.84%,同比+3.32pct,销售净利率11.53%,同比+3.22pct[2] - 2024年国际油价不断上行,多数化工品价格得到支撑,同时美国乙烷供应充足价格维持低位,公司轻烃路线盈利能力有望持续好转[3] - 公司研发投入持续增长,新建项目增强公司成长性,2023年公司研发投入16.26亿元,同比增长31.05%,推动新材料项目建设稳步推进[4] 公司财务数据总结 - 2023年公司实现营业收入414.87亿元,同比+12.00%,实现归母净利润47.89亿元,同比+54.71%[1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为55.02/67.87/85.83亿元,EPS分别为1.63/2.01/2.55元,对应PE分别为12/10/8倍[4] 新项目进展 - 2023年公司顺利完成连云港基地60万吨/年苯乙烯项目投产,绿色新材料产业园10万吨/年乙醇胺、40万吨/年聚苯乙烯与15万吨/年电池级碳酸酯一期项目开车成功[4] - 2023年3月,公司年产1000吨α-烯烃工业试验装置开车成功,2023年6月,公司α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目顺利签约,计划总投资约257亿元,采用自主研发的高碳α-烯烃技术,向下游延伸高端聚烯烃(mPE)、聚乙烯弹性体(POE)、润滑油基础油(PAO)、超高分子量聚乙烯(UHMWPE)等新材料[4] - 2023年9月,公司α-烯烃"乙烯四聚高选择性制高纯1-辛烯中试技术开发"科技成果通过鉴定,不断向下游延伸至高端材料领域,未来成长空间广阔[4]