报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2023年业绩同比+40.3%，主要受益于下游景气回升和降费增效 [2] - 布局机器人业务打开成长空间，环动科技分拆上市拓宽融资渠道 [2] - 2023年营收同比+18.1%，主要系乘用车齿轮和商用车齿轮业务量价齐升 [3] - 新业务民生齿轮收入同比+87.05%，未来有望助力公司实现稳定而持续的业绩增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 2023年业绩表现 - 归母净利润同比+40.3% [2] - 毛利率同比+1.2pct，期间费用率同比-0.6pct [2] - 人均效率同比+20% [2] 业务布局与发展 - 布局机器人精密减速机领域，已形成成熟的研发能力和批量交付能力 [2] - 环动科技分拆上市预案，进一步拓宽其融资渠道，聚焦机器人领域业务发展 [2] - 新能源齿轮销量同比+22.9%至1657万件，收入同比+16.5% [3] - 民生齿轮收入同比+87.5%，主要系智能家居、车载部品等领域需求旺盛以及公司市占率提升 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.3/12.8/15.5亿元 [3] - 当前股价对应PE分别为17.5/14.0/11.6倍 [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为10,014/11,924/14,038百万元，同比增长24.0%/19.1%/17.7% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1,025/1,284/1,552百万元，同比增长25.5%/25.4%/20.8% [4] - 预计2024-2026年ROE分别为12.4%/12.7%/13.3% [4] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.20/1.51/1.82元 [4] - 预计2024-2026年市盈率分别为17.5/14.0/11.6倍 [4] - 预计2024-2026年市净率分别为2.0/1.8/1.5倍 [4]