报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 业绩超预期 - 公司2024年一季度收入和利润双增长,扣非净利润创单季新高 [2][3] - 传统需求逐步修复,新兴应用加速拓展,四大板块均实现同比增长 [3] - 毛利率同比及环比提高,主要由于新品及高价值品类出货量增加,同时高价库存逐步出清,供应链管理加强降本增效取得成效 [3] 国际化战略持续推进 - 受贸易摩擦等因素影响,公司加快东南亚、欧美等海外产能扩张,全球产业链多区域化发展趋势或驱动智能控制器行业竞争格局变化,公司受益与国际客户紧密合作及业务预见性 [4] - 公司积极抓住产业出海机遇,在原有产品出海、制造出海基础上,进一步加强市场出海,增强国际化运营能力,已建立以珠三角、长三角、东南亚、北美、欧洲为主的国际化生产基地 [4] - 越南和印度基地已实现规模化量产和稳定运营,盈利水平较高,罗马尼亚和墨西哥基地实现量产,新基地头部客户顺利导入,海外市场实现重大突破 [4] 创新产品打开增量空间 - 公司持续产品创新,加快发展新型储能、充电、移动机器人等业务,控制技术应用拓展至发电侧、用户侧,控制器及部件产品收入和整机及系统收入均实现增长 [5][6] - 公司积极参与机器人行业,在工业机器人领域已实现伺服驱动及空心杯电机的产品应用,加大人形机器人投入,增强控制、电机到模组及系统解决方案能力 [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 公司2024年一季度实现营收23.18亿元,同比增长16.2%;归母净利润1.76亿元,同比增长82.29%,扣非后归母净利润1.69亿元,同比增长85.48% [2][3] - 公司收入利润双增,传统需求逐步修复,新兴应用加速拓展,四大板块均实现同比增长 [3] - 毛利率23.65%,同比及环比提高1.77pct和0.83pct,主要由于新品及高价值品类出货量增加,同时高价库存逐步出清,供应链管理加强降本增效取得成效 [3] 国际化战略 - 受贸易摩擦等因素影响,公司加快东南亚、欧美等海外产能扩张,全球产业链多区域化发展趋势或驱动智能控制器行业竞争格局变化,公司受益与国际客户紧密合作及业务预见性 [4] - 公司积极抓住产业出海机遇,在原有产品出海、制造出海基础上,进一步加强市场出海,增强国际化运营能力,已建立以珠三角、长三角、东南亚、北美、欧洲为主的国际化生产基地 [4] - 越南和印度基地已实现规模化量产和稳定运营,盈利水平较高,罗马尼亚和墨西哥基地实现量产,新基地头部客户顺利导入,海外市场实现重大突破 [4] 创新产品 - 公司持续产品创新,加快发展新型储能、充电、移动机器人等业务,控制技术应用拓展至发电侧、用户侧,控制器及部件产品收入和整机及系统收入均实现增长 [5][6] - 公司积极参与机器人行业,在工业机器人领域已实现伺服驱动及空心杯电机的产品应用,加大人形机器人投入,增强控制、电机到模组及系统解决方案能力 [6]