报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司2023年营业收入约64.78亿元,同比增长18.64%;归母净利润5.41亿元,同比增长23.46%;扣非归母净利润4.71亿元,同比增长41.10% [1][2] - 2023年Q4公司实现营收23.78亿元,同比增长21.47%;归母净利润1.97亿元,同比增长24.85%;扣非归母净利润1.45亿元,同比增长48.50% [1][2] 业务发展情况 - 新能源及储能业务实现高增速,营收同比增长162.36% [2] - 输变电自动化业务营收同比增长45.28% [2] - 智能配用电业务营收同比增长20.99% [2] - 综合能源及虚拟电厂业务营收同比增长16.31% [2] - 调度及云化业务营收同比下降2.97% [2] - 工业互联网及智能制造业务营收同比下降9.13% [2] 研发投入和创新 - 公司研发费用同比增长22.84%,研发人员数量同比增长7.24% [2] - 公司在研项目179个,新增174个,已结项144个,专利授权111件,累计368件 [2] - 公司在调度及云化、输变电、新能源及储能等领域取得技术突破 [3] 财务指标 - 公司2023-2026年营收预测分别为79.94/97.83/118.06亿元,归母净利润预测分别为7.06/8.97/10.97亿元,对应PE分别为19/15/12倍 [4] - 公司2023年度拟现金分红1.07亿元 [2] 风险提示 - 电网投资进度不及预期 - 原材料价格上涨 - 研发不及预期 - 虚拟电厂、电力市场化政策落地不及预期 [5]