投资评级 - 报告对芯碁微装的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 芯碁微装2023年营收8.29亿元，同比增长27.07%；归母净利润1.79亿元，同比增长31.28%[4] - 2024年第一季度营收1.98亿元，同比增长26.26%；归母净利润0.40亿元，同比增长18.66%[4] - PCB领域市占率不断提升，实现了PCB前100强客户全覆盖，国际头部厂商鹏鼎控股订单良好[5] - 预计2024-2026年实现收入12.3/16.7/20.2亿元，实现归母净利2.9/4.1/5.3亿元，对应PE分别为26/19/14倍[6] 财务表现 - 2023年公司综合毛利率为42.62%，其中PCB系列毛利率35.38%，泛半导体系列毛利率57.62%[15] - 2024年第一季度综合毛利率43.86%，环比提升1.59pct[15] - 预计2024-2026年营业收入分别为12.31/16.69/20.19亿元，同比增长48.5%/35.6%/21.0%[17] - 预计2024-2026年净利润分别为2.94/4.05/5.32亿元，同比增长64.0%/37.6%/31.4%[17] 业务发展 - PCB系列2023年营收5.90亿元，同比增长11.94%；泛半导体系列营收1.88亿元，同比增长96.91%[15] - 泛半导体业务成为公司营收增长的主要动力，租赁及其他业务营收0.46亿元，同比增长84.17%[15] - 泛半导体领域多点开花，先进封装设备进展顺利，已获得大陆头部先进封装客户的连续重复订单[16] - 公司MAS4设备已实现4微米的精细线宽，目前该设备已发至客户端验证[16]