报告公司投资评级 - 报告对劲仔食品维持“买入”评级，预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上，当前价格15.32元，合理价值16.92元 [2][21][37] 报告的核心观点 - 成本红利释放，利润弹性较佳，2024Q1公司实现收入5.4亿元，同比+23.6%，归母净利润为0.7亿元，同比+87.7%，扣非归母净利润为0.6亿元，同比+77.5% [16] - 利润端成本红利释放，2024Q1销售净利率/扣非净利率为13.8%/10.8%，同比+4.8/+3.3pcts，毛利率为净利率提升主要驱动力，2024年有望成为净利率中枢抬升元年 [21] - 考虑Q1收入节奏影响，小幅下修2024 - 2026年收入预测，归母利润维系前期预测，预计收入25.9/32.1/39.5亿元，同比+25%/24%/23%，利润为3.1/4.0/4.8亿元，对应23/18/14x，给予2024年25倍PE估值，对应合理价值16.92元/股 [21] - 收入端鹌鹑蛋品类红利延续，2024Q1收入增长稳健，预计Q1鹌鹑蛋品类贡献约40%的收入增量，剩余鱼制品维系稳健增长 [35] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为14.62/20.65/25.88/32.14/39.54亿元，增长率分别为31.6%/41.3%/25.3%/24.2%/23.0% [17] - 2022 - 2026年预计归母净利润分别为1.25/2.10/3.05/3.95/4.80亿元，增长率分别为46.7%/68.2%/45.7%/29.3%/21.5% [17] - 2022 - 2026年预计EPS分别为0.31/0.48/0.68/0.88/1.06元/股，市盈率分别为38.01/25.61/22.63/17.51/14.41 [17] 资产负债表与现金流量表 - 2022 - 2026年流动资产分别为8.08/12.39/14.10/18.69/23.42亿元，经营活动现金流分别为0.93/1.56/2.86/4.37/5.20亿元 [39] - 2022 - 2026年非流动资产分别为4.89/5.79/6.59/6.95/7.25亿元，投资活动现金流分别为 - 1.48/ - 1.85/ - 1.26/ - 0.94/ - 0.93亿元 [39] - 2022 - 2026年流动负债分别为2.91/4.76/5.46/6.39/7.54亿元，筹资活动现金流分别为 - 0.55/2.58/ - 1.22/0.06/ - 0.94亿元 [39]