投资评级 - 维持"买入"评级 [3][8] 核心观点 - 公司2023年收入156.83亿元（同比增长17.8%），归母净利润17.51亿元（同比增长32.98%），扣非归母净利润16.62亿元（同比增长39.41%）[5] - 2024年一季度收入38.57亿元（同比增长23.2%），归母净利润4.42亿元（同比增长292.3%），扣非归母净利润4.16亿元（同比增长543.09%）[5] - 2023年度分红方案为每10股派发现金红利3.3元（含税），现金分红约8.83亿元，现金分红比例50.44%[5] - 纯碱价格下行支撑盈利保持平稳，24Q1纯碱均价约2387元/吨（环比下降368元/吨，同比下降392元/吨），销售毛利率26.09%，净利率12.18%（环比提升1.65%，同比提升8.57%）[6] - 光伏玻璃产能加速扩产，2023年新增产能6000吨/日，年末总产能8200吨/日，在建3条生产线（单线1200吨/日），23年光伏玻璃收入约34.12亿元（同比增长114.13%），毛利率21.55%（同比提升13.47个百分点）[7] - 电子玻璃产能稳步扩张，已建成4条生产线（总规模345吨/天），在建2条生产线（共130吨/天），透明微晶玻璃实现批量国产化[7] - 中性硼硅药用玻璃已有2条生产线（共60吨/天），四川泸州新建2条50吨/天生产线[7] - 推出第五期员工持股计划，规模不超过3144.743万股（占总股本1.1719%），参与员工不超过890人，购买价格4.12元/股[8] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为21.67亿元、24.2亿元、26.33亿元，对应EPS分别为0.81元、0.90元、0.98元[8][9] - 预计2024-2026年PE估值分别为9.3倍、8.3倍、7.6倍[8] - 预计2024-2026年营业收入分别为214.40亿元、232.48亿元、251.48亿元（同比增长36.7%、8.4%、8.2%）[9][10] - 预计2024-2026年毛利率分别为22.5%、23.2%、23.5%[9][10] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为13.8%、13.3%、12.6%[9][10] 行业与市场表现 - 所属行业为建筑材料/玻璃玻纤[3] - 当前股价7.48元[3] - 绝对涨幅3.74%（1个月）、17.61%（2个月）、21.04%（3个月），相对涨幅4.40%（1个月）、16.70%（2个月）、13.57%（3个月）[4]