报告公司投资评级 - 买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 消费电子行业疲软，24Q1数据初步好转，23年公司旗下部分子公司营收同比下降，连接器子公司亚力盛降幅最小，2024年Q1公司业绩同比初步回暖 [5] - 费用控制表现优异，毛利率水平改善，23年公司费用管理良好，24年Q1管理、研发费用率较23Q1扩大但略小于23年全年数据，23年公司整体毛利率同比增长 [5] - 维仕科技完成并表，业绩初露锋芒，声学公司维仕科技于23年被收购，实现归母净利润1.03亿元，未来其声学器件业务与现有主业协同互补 [5] - 受益卫星互联网建设，业务成长前景向好，卫星互联网发展快速，公司已给北美大客户供货，未来计划切入更多大型厂商，相应领域收入规模预计扩大 [5] 事件概述 - 4月24日信维通信发布23年年报及24年一季报，23年公司实现营业收入75.48亿元，同比下降12.13%，归母净利润5.21亿元，同比下降19.65%；24年Q1实现营业收入18.58亿元，同比增长6.97%，归母净利润1.52亿元，同比增长4.49%，23年业绩短期承压系行业周期性压力和宏观经济需求下行影响 [4] 投资建议 - 预计2024 - 2026年公司营业收入为81.28、87.40、92.60亿元，同比增长7.69%、7.53%、5.94%；实现归母净利润7.75、10.65、13.22亿元，同比增长48.63%、37.42%、24.13%，对应PE为21/16/13倍，维持“买入”评级 [6] 数据预测与估值 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|7548|-12.1%|8128|7.7%|8740|7.5%|9260|5.9%| |归母净利润（百万元）|521|-19.6%|775|48.6%|1065|37.4%|1322|24.1%| |每股收益（元）|0.54| - |0.80| - |1.10| - |1.37| - | |市盈率（X）|31.86| - |21.44| - |15.60| - |12.57| - | |市净率（X）|2.36| - |2.13| - |1.87| - |1.63| - | [8] 公司财务报表数据预测汇总 - 涵盖货币资金、应收票据及应收账款、存货等多项财务指标在2023A - 2026E的预测数据，还包括盈利能力、成长能力、每股指标等相关指标预测 [9] 现金流量表 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流量（百万元）|1818| - |1078| - |1319| - |1814| - | |投资活动现金流量（百万元）|-1248| - |-424| - |-285| - |-446| - | |筹资活动现金流量（百万元）|-368| - |186| - |113| - |18| - | [10]