投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 公司2024年一季度实现归母净利润5.98亿元，同比增长0.62%；营业收入30.58亿元，同比增长5.59% [2] - 煤炭板块2024Q1实现收入26亿元，同比+1.49%；实现毛利10亿元，同比+1.87% [2] - 电力板块2024Q1发电量24.6亿千瓦时，同比+27%；上网电量23.3亿千瓦时，同比+28% [3] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为24亿元、26亿元、31亿元，对应PE为9.5、8.7、7.5 [3] 煤炭板块 - 2024Q1煤炭产量501万吨，同比-9.41%，环比+4.5%；商品煤销量452万吨，同比-5.4%，环比+1.6% [2] - 2024Q1吨煤综合售价575元/吨，同比+7%，环比+0.3%；吨煤综合成本347元/吨，同比+7%，环比-15.4%；吨煤综合毛利228元/吨，同比+8%，环比+39.2% [2] 电力板块 - 2024Q1平均上网电价0.4081元/千瓦时，同比+1%，环比-0.4% [3] - 公司煤电业务成长空间广阔，尚有上饶电厂、滁州电厂、六安电厂等项目正在筹备建设，共计装机总容量7250MW [3] - 2024Q1，公司控股子公司上饶新建项目2×1000MW级超超临界二次再热燃煤发电机组正式开工建设；中煤新集（滁州）发电有限责任公司新建项目2×660MW级超超临界二次再热燃煤发电机组正式开工建设 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为136.32亿元、145.83亿元、170.01亿元，同比增长6.1%、7.0%、16.6% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为24.07亿元、26.33亿元、30.82亿元，同比增长14.1%、9.4%、17.1% [5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.93元、1.02元、1.19元 [5] 估值指标 - 2024-2026年PE分别为9.5、8.7、7.5倍 [5] - 2024-2026年PB分别为1.5、1.3、1.1倍 [5] - 2024-2026年EV/EBITDA分别为6.8、6.4、5.6倍 [16]