报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告研究的公司2024Q1营收和归母净利润稳健增长 维持原有盈利预测和“买入”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024Q1公司实现营业收入34.53亿元 同比+5.79%；归母净利润3.56亿元 同比+7.76%；扣非归母净利3.33亿元 同比+13.86% [2] - 2024Q1公司综合毛利率34.94% 销售/管理/研发/财务费用率分别3.12%/10.22%/5.16%/0.84% [2] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-2.42亿元 同比-224.15% 主要系票据贴现减少 且工资性费用、税费较上年同期增加 [2] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为143.80、160.06、178.29亿元 归母净利润分别为16.12、18.44、21.02亿元 EPS为1.55、1.77、2.02元/股 当前股价对应PE分别为17.7、15.5、13.6倍 [2] 业务布局 - 功率继电器方面 在大家电市场攻坚白色家电 推进小家电推广 导入美的、苏泊尔、九阳等重点客户 [3] - 汽车继电器方面 在新兴市场取得突破 进入印度现代汽车体系；高压直流继电器快速增长 获大众、宝马等项目认定 [3] - 新能源领域 在光储充市场份额领先 [3] - 工业继电器方面 大客户战略成效明显 与西门子等合作加强 在东欧及国内风电市场取得较大突破 [3] 海外制造 - 2023年印尼二期工厂投入使用 产能扩大40% 印尼宏发取得销售回款2.44亿元 同比+157% 净利润突破3000万元 同比+89% [4] - 重点推进德国工厂筹建 满足核心客户供应链本土化要求 增强供应链国际化水平 提升全球品牌知名度 [4] 其他信息 - 2024年4月25日 当前股价27.40元 一年最高最低35.64/20.90元 总市值285.69亿元 流通市值285.69亿元 总股本10.43亿股 流通股本10.43亿股 近3个月换手率51.96% [6]