投资评级 - 维持"买入"评级 [5][19] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.5亿、3.4亿、4.4亿，同比增长26%、34%、28%，对应PE分别为60倍、44倍、35倍 [5] - 备考净利润分别为4.0亿、6.1亿、8.1亿，同比增长46%、51%、34%，对应PE分别为38倍、25倍、19倍 [5] - 2024-2026年营业收入预计为47.68亿、59.20亿、71.22亿，同比增长24.44%、24.16%、20.30% [9] - 2024-2026年摊薄每股收益预计为0.247元、0.332元、0.426元 [9] 公司经营表现 - 2024年一季度实现营收8.9亿，同比下降4.2%，归母净利润0.36亿，同比下降8.5% [20] - 2024年一季度毛利率为21.0%，同比下降2.4个百分点，主要由于军品价格调整及产品交付结构变化 [20] - 2024年一季度归母净利率为4.1%，同比下降0.2个百分点 [20] - 2024年一季度资本性支出6697万元，同比增长389.3%，主要由于下游低空及民品需求旺盛 [20] 行业与公司前景 - 公司作为国内空管系统龙头，深度受益于低空经济发展，为四川省低空空域协同运行中心提供系统及相关配套设备 [20] - 公司拟收购志良电子，拓展电子对抗业务，布局高景气赛道 [20] - 智能终端产品绑定头部客户，未来增长前景广阔 [20] - 公司作为绵阳市国资委控股国企，内部持续改革提质增效可期 [20] 财务数据 - 2024-2026年预计ROE分别为8.18%、10.29%、12.25% [9] - 2024-2026年预计每股经营性现金流净额分别为0.09元、0.72元、0.72元 [9] - 2024-2026年预计P/B分别为4.88倍、4.58倍、4.24倍 [9]