报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [5] 报告的核心观点 - 横店东磁发布2024年一季报，虽业绩同比下降但盈利超市场预期，2024年公司差异化竞争策略优势将进一步显现，组件出货高速增长同时盈利有望正增长，预计实现归母净利润19.3亿，对应PE为11倍 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024Q1公司实现收入42.33亿元，同比-8.60%；归属净利润3.53亿元，同比-39.40%；扣非归母净利3.35亿元，同比-40.49%，业绩同比下降主要是行业层面原因 [5] 事件评论 - 光伏盈利超预期，磁材量利双升，光伏凭借差异化产品电池组件出货同比高增约3.6GW，单瓦盈利超预期，组件单瓦盈利预计在0.07 - 0.08元/W左右；磁材业务受政策带动出货量、收入、利润同比增长；锂电业务产能利用率提升逐步走向正轨 [6] - 2024Q1期间费用率为8.48%，同比降低1.54pct，环比提升4.33pct，主要因去年Q4利息收入和汇兑收益多致财务费用低基数，以及薪酬结构调整、支付股权激励费用，实际费用管控能力优异 [6] - 预计2024Q2光伏产品出货环比增长20%以上，欧洲库存问题缓解发货恢复，盈利水平有望保持良好，东南亚光伏工厂预计6、7月建成投产，美国市场有望突破；磁材业务通过降本增效和以旧换新带动需求增长，盈利能力稳定增长；锂电板块量增明确提供发展空间 [6] 公司基础数据 - 当前股价13.19元（2024年4月23日收盘价），总股本162,671万股，流通A股162,506万股，每股净资产5.43元，近12月最高/最低价19.74/10.81元 [7] 财务报表及预测指标 - 利润表方面，2023 - 2026年营业总收入预计从197.21亿元增长至351.91亿元，毛利从40.88亿元增长至57.76亿元等；资产负债表方面，2023 - 2026年货币资金预计从91.85亿元增长至166.59亿元，资产总计从211.96亿元增长至310.24亿元等；现金流量表方面，2023 - 2026年经营活动现金流净额预计从38.94亿元到37.97亿元等 [10] - 基本指标方面，2023 - 2026年每股收益从1.13元增长至1.76元，市盈率从11.67降至7.48，总资产收益率从8.6%到9.2%等 [10]