公司投资评级 - 报告公司投资评级为“买入（维持）” [1] 报告的核心观点 - 海格通信是军用信息化龙头，军民融合发展，国企改革先锋，从芯片到终端深耕全频段无线通信与北斗导航产业，将受益于北斗三代产品放量和新一代卫星通信组网 [4] 公司盈利预测及估值 - 2022年至2026年的营业收入预测分别为5,616百万元、6,449百万元、8,027百万元、10,192百万元和12,742百万元，增长率分别为3%、15%、24%、27%和25% [1] - 2022年至2026年的净利润预测分别为668百万元、703百万元、892百万元、1,145百万元和1,453百万元，增长率分别为2%、5%、27%、28%和27% [1] - 2022年至2026年的每股收益预测分别为0.27元、0.28元、0.36元、0.46元和0.59元 [1] - 2022年至2026年的净资产收益率预测分别为6%、5%、7%、8%和10% [1] - 2022年至2026年的市盈率（P/E）分别为41.7、39.7、31.3、24.4和19.2 [1] - 2022年至2026年的市净率（P/B）分别为2.6、2.2、2.3、2.2和2.0 [1] 基本状况 - 总股本为2,482百万股，流通股本为2,301百万股 [1] - 市价为11.24元，市值为27,896百万元，流通市值为25,858百万元 [1] 业绩符合预期 - 2024年一季度实现营收11.44亿元，同比增长10.67%，归母净利润0.43亿元，同比增长0.58%，扣非后归母净利润0.24亿元，同比增长86.67% [2] - 2023年各板块均实现良好增长，无线通信/北斗导航/航空航天/数智生态营收同比增速分别为3.36%/113.27%/25.98%/6.15% [2] - 2024年一季度毛利率为31.91%，同比略降0.15个百分点，期间费用率为28.26%，同比下降1.93个百分点 [2] 信息支援部队成立 - 公司是军用无线通信及北斗行业龙头，2023年短波下一代产品推广应用顺利，超短波全面取得下一代主型产品研制资格，5G方向多款产品取得电信设备进网许可证 [3] - 北斗业务营收翻倍，北三需求全面爆发，公司在各应用平台相继获得批量订货，中标新信号体制首个终端项目，奠定下一代PNT及通导融合领域第一梯队竞争优势 [3] 布局卫星通信+无人信息产业 - 公司重点投入北斗、卫星通信、无人系统与平台等领域，2024年一季度研发费用2.28亿元，同比增长7.66% [3] - 公司拥有全系列卫星（包括天通）终端及芯片能力，是特殊机构市场卫星通信地面终端主要供应商之一，与多家主流手机厂商建立良好合作 [3] - 低空经济方面，公司布局开展“北斗+5G+卫星互联网”空天地一体全域通导一体网络和综合时空基准服务底座，打造智能无人系统 [3]