投资评级 - 报告维持对陕西煤业的"买入"评级 [1] 核心观点 - 陕西煤业2023年营业收入1708.72亿元，同比增长2.41%；归母净利润212.39亿元，同比下降39.67%；扣非后归母净利润246.80亿元，同比下降16.89% [4] - 2024年一季度营业收入404.49亿元，同比下降9.73%；归母净利润46.52亿元，同比下降32.69%；扣非后归母净利润53.54亿元，同比下降26.33% [4] - 2023年自产煤产量16372万吨，同比增长4.1%；自产煤销量16368万吨，同比增长5.3%；贸易煤销量8954万吨，同比增长29.0% [4] - 2023年自产煤售价575元/吨，同比下降14.1%；贸易煤售价636元/吨，同比下降12.0% [4] - 2023年煤炭业务毛利625亿元，毛利率38%，同比减少7.06个百分点 [4] - 2024年一季度煤炭产量4145.47万吨，同比增长1.49%；煤炭销量6146.63万吨，同比增长9.16% [4] - 2023年分红率60%，股息率5.21% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为215.6亿元、224.2亿元、234.0亿元，对应PE为11.3倍、10.8倍、10.3倍 [5] 财务数据 - 2023年总资产2019.66亿元，每股净资产9.78元 [6] - 2023年营业收入1708.72亿元，净利润212.39亿元，毛利率37.9%，净资产收益率23.8% [6] - 预计2024年营业收入1691.51亿元，净利润215.62亿元，毛利率36.3%，净资产收益率19.3% [6] - 预计2025年营业收入1723.06亿元，净利润224.15亿元，毛利率36.5%，净资产收益率16.7% [6] - 预计2026年营业收入1755.65亿元，净利润234.87亿元，毛利率36.8%，净资产收益率14.9% [6] 市场表现 - 2023年4月至2023年12月，陕西煤业股价表现优于沪深300指数 [1] - 最近1个月绝对涨幅-2.96%，相对涨幅-3.09%；最近2个月绝对涨幅-5.37%，相对涨幅-6.53%；最近3个月绝对涨幅6.41%，相对涨幅0.81% [2]