报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭板块盈利稳健 - 24Q1公司四费同比大幅下降28.88% [2] - 煤炭产销量同比下降,但毛利环比增加 [3] - 化工品售价同比回落,但公司积极布局煤化工产业链 [3] 拟投资燃煤发电项目 - 公司拟在安徽省淮北市投资建设2×660MW超超临界燃煤发电机组项目 [3] - 项目预计总投资52.61亿元,年均利润总额1.96亿元,投资内部收益率18.52% [3] - 新项目建设将充分发挥公司资源优势,促进煤电产业联动发展 [3] 财务指标总结 营业收入及利润 - 2024-2026年公司营业收入预计为72,483/74,209/77,268百万元,归母净利润预计为5,684/6,254/7,401百万元 [4] - 2024-2026年EPS预计为2.11/2.32/2.75元,对应PE为8/8/7倍 [4] 盈利能力 - 2023-2026年毛利率预计为17.92%/18.68%/20.06%,净利率预计为7.84%/8.43%/9.58% [5] - 2023-2026年ROA预计为6.30%/6.50%/7.19%,ROE预计为13.16%/13.30%/14.30% [5] 偿债能力 - 2023-2026年流动比率预计为0.73/0.84/0.94,资产负债率预计为47.38%/46.62%/45.40% [5] 经营效率 - 2023-2026年应收账款周转天数为10.59天,存货周转天数为17.78天,总资产周转率预计为0.82/0.80/0.78 [5]