报告公司投资评级 - 维持“谨慎推荐”评级，目标价11.52元/股，当前价格11.00元 [1][5] 报告的核心观点 - 受2023年新签订单不及预期影响业绩短期承压，但工业端应用场景不断开拓，高端滤板应用空间广阔，且布局高温水源热泵、双碳综合服务、氢储运等领域推动节能低碳转型 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年一季度公司实现营业收入1447.70万元，同比下降91.61%；归母净利润-114.87万元，同比盈转亏；扣非归母净利润223.04万元，同比盈转亏 [4] - 受下游客户资金面紧张影响，2023年新签订单、在手订单不及预期，部分项目未形成收入致2024年一季度业绩下滑；随着经济复苏，2024年一季度项目回款转好，冲回应收账款坏账准备形成当期利润1623.00万元 [1] 业务发展 - 积极拓展高端滤板应用领域，向新兴化工、锂电、制糖等固液分离细分应用行业客户提供产品及服务，2024年一季度新签项目合同金额为9887.03万元 [1] - 创新开发的高温水源热泵技术装备已在大观净水厂、虹桥污水处理厂等项目应用，实现节能降碳；23年12月设立氢能事业部，计划将安全储氢技术与污泥处理等技术深度耦合 [1] 盈利预测与财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|576|394|465|564| |增长率（%）|-27.0|-31.6|18.0|21.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|100|71|87|102| |增长率（%）|-13.4|-29.2|22.5|17.3| |每股收益（元）|0.68|0.48|0.59|0.69| |PE|16|23|19|16| |PB|1.3|1.3|1.2|1.1|[13][15]