报告公司投资评级 - 阳光诺和是特色的仿创结合药物研发服务公司,预期2024年Q2起收入端将高速增长,维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 利润端增长大超预期 - 2024年Q1公司实现收入2.52亿元,同比增长8.53%;归母净利润0.73亿元,同比上升51.77%;扣非归母净利润0.67亿元,同比增长41.68%,利润端增长大超预期 [1] 业务发展情况 - 药学研究板块2023年营收5.69亿元,同比上升28.67%,毛利率为67.41%;临床试验&生物分析板块2023年营收3.62亿元,同比上升54.54%,毛利率为39.72% [2] - 公司持续推进项目研发以保持竞争力,全年研发费用1.24亿元,同比增长37.91%,研发人员达到1155人 [2] - 截至目前公司已为国内超过800家客户提供CRO服务,2023年新签订单15.04亿元,同比增长36.50%,累计存量订单达到25.66亿元,同比增长28.69% [2] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入为12.44/16.46/21.61亿元,同比增长33.4%/32.4%/31.2%;归母净利润分别为2.50/3.33/4.40亿元,对应PE分别为25/19/14倍 [3] 风险提示 - 未提及 [4]