投资评级 - 报告维持长沙银行"买入"评级 [1] 核心观点 - 长沙银行2023年全年实现营收248亿元，同比增长8.5%，归母净利润74.6亿元，同比增长9.6% [2] - 2024年一季度实现营收65.6亿元，同比增长7.9%，归母净利润20.9亿元，同比增长5.8% [2] - 长沙银行作为湖南省最大城商行，随当地区域发展，对公、县域、零售等业务仍有广阔空间 [8] 业绩表现 - 2023年利息净收入同比增长11.5%，净息差为2.31%，较2023年上半年仅下降3bps，息差韧性较强 [3] - 2023年非息收入同比下降2.6%，但2024年一季度同比增长22.9%，主要受益于债券投资相关收益增加 [3] - 2023年手续费及佣金净收入同比增长16.1%，但2023年四季度和2024年一季度同比分别下降24.9%和25.0%，主要受银保渠道降费影响 [3] 资产质量 - 2024年一季度末不良率为1.15%，与上年末持平，拨备覆盖率为313.26%，拨贷比为3.59% [4] - 2023年全年计提信用减值损失82.3亿元，同比多计提7.7亿元，其中信贷类减值损失76.4亿元，同比多计提9.1亿元 [4] 资产负债 - 2023年12月末总资产规模突破1万亿，达1.02万亿，同比增长12.7%，贷款规模4884亿元，同比增长14.6% [5] - 2023年下半年贷款净增加106亿元，其中对公贷款增加93亿元，主要投向制造业、房地产业、采矿业，零售贷款增加37亿元，主要投向消费贷领域 [8] - 2024年一季度贷款增量339亿元，同比多增28亿元，预计信贷投放方向仍以基建类领域为主 [8] 财务预测 - 预计2024-2026年实现归母净利润80.02/87.15/95.25亿元，2024年PB约0.46x [8] - 预计2024-2026年营业收入分别为263.15/283.46/308.69亿元，同比增长6.10%/7.72%/8.90% [9] - 预计2024-2026年每股净收益分别为1.99/2.17/2.37元 [9]