报告公司投资评级 - 维持苏州银行“买入”评级，合理价值10.60元/股，对应24年PB估值0.9X [1] 报告的核心观点 - 苏州银行23年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为0.9%、 -3.8%、17.4%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长2.1%、 -1.8%、12.3% [1] - 23年累计业绩驱动中，规模扩张、其他收支、拨备计提减少形成正贡献，净息差收窄、净手续费收入、成本收入比上升等因素形成拖累，2024Q1业绩驱动因素与23年基本类似，其他非息贡献提升，手续费拖累加剧 [1] - 亮点包括存贷规模高增、不良率稳定关注率下降、24Q1其他非息高增 [1] - 关注方面有息差继续收窄、不良生成上升拨备覆盖率下降、手续费净收入负增长 [1] - 预计公司24/25年归母净利润增速分别为13.7%/8.9%，EPS分别为1.43/1.55元/股，BVPS分别为11.75/12.91元/股 [1] 根据相关目录分别进行总结 关键财务指标概览 - 24Q1营业收入同比增速2.11%，环比升1.23pct；拨备前利润同比增速 -1.79%，环比升1.98pct；归母净利润同比增速12.29%，环比降5.12pct [5] - 24Q1净息差1.52%，环比降0.16pct；净利差1.57%，环比降0.16pct [5] - 24Q1总资产同比增速16.80%，环比升2.06pct；贷款同比增速19.82%，环比升2.75pct；存款同比增速18.82%，环比升1.09pct [5] - 24Q1不良贷款余额27.07亿元，较年初增2.45亿元；不良贷款率0.84%，与23年持平；拨备覆盖率491.66%，较23年降31.11pct [5] 累计业绩同比增速 - 24Q1营业收入同比增2.11%，净利息收入同比降0.8%，非息收入同比增8.3%，净手续费收入同比降29.5%，其他非息收入同比增57.1% [7] - 24Q1营业支出同比降10.8%，拨备前利润同比降1.8%，利润总额同比增12.8%，净利润同比增11.4%，归母净利润同比增12.3% [7] 累计同比业绩拆分 - 24Q1生息资产规模同比增16.2%，净息差同比降17.1%，净手续费收入同比降6.1%，其他收支同比增7.5% [9] - 24Q1税金及附加同比降0.1%，成本收入比同比降2.3%，拨备计提同比增14.6%，有效税率同比降1.4% [9] 累计业绩结构 - 24Q1净利息收入占营收65.7%，环比降5.78pct；非息收入占营收34.3%，环比升5.78pct [10] - 24Q1营业支出占营收21.7%，环比升3.65pct；拨备前利润占营收63.7%，环比升1.41pct；利润总额占营收55.3%，环比升6.94pct；净利润占营收46.7%，环比升6.25pct；归母净利润占营收45.1%，环比升6.36pct [10] 单季度业绩同比增速 - 24Q1营业收入同比增2.1%，净利息收入同比降0.8%，非息收入同比增8.3%，净手续费收入同比降29.5%，其他非息收入同比增57.1% [12] - 24Q1营业支出同比降10.8%，拨备前利润同比降1.8%，利润总额同比增12.8%，净利润同比增11.4%，归母净利润同比增12.3% [12] 单季度同比业绩拆分 - 24Q1生息资产规模同比增16.2%，净息差同比降17.1%，净手续费收入同比降6.1%，其他收支同比增7.5% [13] - 24Q1税金及附加同比降0.1%，成本收入比同比降2.3%，拨备计提同比增14.6%，有效税率同比降1.4% [13] 单季度业绩结构 - 24Q1净利息收入占营收65.7%，环比降12.36pct；非息收入占营收34.3%，环比升12.36pct [15] - 24Q1营业支出占营收42.8%，环比降15.23pct；拨备前利润占营收63.7%，环比升9.86pct；利润总额占营收55.3%，环比升13.59pct；净利润占营收46.7%，环比升13.96pct；归母净利润占营收45.1%，环比升13.82pct [15] 累计ROE拆解 - 24Q1年化ROE为13.32%，环比升1.32pct；年化ROA为0.96%，环比升0.11pct [16] - 24Q1营业收入对ROE贡献2.06%，环比降0.04pct；净利息收入贡献1.36%，环比降0.15pct；净手续费收入贡献0.26%，环比升0.04pct；其他非息收入贡献0.45%，环比升0.07pct [16] 单季度ROE拆解 - 24Q1年化ROE为13.32%，环比升4.56pct；年化ROA为0.96%，环比升0.34pct [17] - 24Q1营业收入对ROE贡献2.06%，环比升0.16pct；净利息收入贡献1.36%，环比降0.13pct；净手续费收入贡献0.26%，环比升0.17pct；其他非息收入贡献0.45%，环比升0.12pct [17] 净息差、净利差等指标 - 24Q1累计净息差1.52%，同比降0.25pct；累计净利差1.57%，同比降0.27pct [18] - 24Q1单季度净息差1.58%，环比降0.07pct；单季度净利差1.71%，环比降0.08pct [18] 生息资产分项收益率等 - 2023A贷款平均收益率4.29%，同比降0.41pct；投资类资产平均收益率3.67%，同比降0.10pct；存放央行平均收益率1.47%，同比升0.02pct；同业资产平均收益率3.09%，同比升0.33pct [19] - 2023A存款平均付息率2.21%，同比降0.01pct；向央行借款平均付息率2.15%，同比降0.15pct；同业负债平均付息率2.31%，与上年持平；发行债券平均付息率2.60%，同比升0.01pct [19] 生息资产情况 - 24Q1贷款余额占生息资产52.1%，同比升1.23pct；投资类资产占36.0%，同比降1.96pct；存放央行占3.8%，同比降0.19pct；同业资产占8.2%，同比升0.92pct [20] - 24Q1总生息资产同比增速17.0%，贷款同比增速19.8%，投资类资产同比增速10.9%，存放央行同比增速11.4%，同业资产同比增速31.8% [20] 计息负债情况 - 24Q1存款余额占计息负债70.7%，同比降0.24pct；向央行借款占4.3%，同比升0.49pct；同业负债占12.7%，同比升0.81pct；发行债券占12.2%，同比降1.07pct [21] - 24Q1总计息负债同比增速16.8%，存款同比增速16.4%，向央行借款同比增速31.8%，同业负债同比增速24.7%，发行债券同比增速7.4% [21] 贷款情况 - 2023H1个人贷款余额占比33.9%，同比降2.96pct；对公贷款余额占比66.1%，同比升2.81pct [22] - 2023H1个人贷款余额增速12.0%，同比降10.73pct；对公贷款余额增速23.1%，同比升5.35pct [22]