报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营收76.73亿元，同比增长0.76%；归母净利润8.28亿元，同比增长3.43% [1] - 公司2024年第一季度实现收入10.19亿元，同比下降22.98%；归母净利润为0.12亿元，同比下降83.22%；扣非归母净利润0.12亿元，同比下降75.16% [1] - 公司2023年电力数字化业务营收同比增长24.43%，2024年营收预计达到84.9亿元 [2] - 公司2023年年末在手订单同比提升2.2亿元，其中2024年预计落地22.2亿元 [3] - 我们下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为10.13/10.57亿元（前值为10.61/11.94亿元，分别下调4.5%/11.5%），并新增2026年归母净利润预测为11.8亿元 [3] 分产品收入情况 - 电力数字化业务收入20.56亿元（同比增长24.43%；毛利率19.90%，同比下降2.28个pct） [2] - 企业数字化业务收入19.55亿元（同比下降4.58%；毛利率25.63%，同比增加0.21个pct） [2] - 云网基础设施业务收入36.39亿元（同比下降6.56%；毛利率20.36%，同比增加2.88个pct） [2] 在手订单情况 - 公司2021/2022/2023年年底在手订单约为30.8/29.5/31.7亿元，2023年在手订单同比增长2.2亿元 [3] - 2023年在手订单中22.2亿元预计将于2024年度确认收入，9.5亿元预计将于2025年及以后年度确认收入 [3] 风险提示 - 电网数字化投资不及预期，技术创新和产品迭代不及预期 [3]