报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级,预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润30.29/40.31/51.99亿元,对应PE 11/8/7倍 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年一季度实现营业收入117.85亿元,同比增长8.45%;实现归母净利润5.13亿元,同比增长29.87% [1] - 公司2024年一季度业绩超预期,全年经营有望呈现利润改善先行,营收增长随后的节奏 [2] - 公司2024年一季度经营性现金流实现1.73亿元,由负转正并大幅提升,现金回流速率和现金管控能力提升 [2] 业务发展 - 公司加大量子通信布局力度,2016年与中科大共同投资设立量子信息研究院,已推出多款量子通信产品,未来将融合量子加密和不可信网络加密技术 [3] - 公司在国内海缆市场中标加速,在海外也有较深的业务和渠道积累,2024年海外项目订单和工程有望加速推进 [2][3] - 公司海洋能源板块引入资金融资总额拟不超过30亿元,有望加快海上风电等业务的发展 [3] 财务数据总结 - 公司2024/2025/2026年营业收入预计分别为56,983/67,032/78,909百万元,同比增长19.7%/17.6%/17.7% [5] - 公司2024/2025/2026年归母净利润预计分别为3,029/4,031/5,199百万元,同比增长40.6%/33.1%/29.0% [5] - 公司2024/2025/2026年毛利率预计分别为16.12%/16.94%/17.67% [6] - 公司2024/2025/2026年ROE预计分别为10.66%/12.57%/14.14% [6]