报告投资评级 - 维持“推荐”评级[1][2][3][4] 报告核心观点 - 24Q1营收利润双增，关注预制菜业务后续成长突破[1] 报告各部分总结 经营情况 - 23年，公司营收24.01亿元/同比+43.76%，较19年同期+64.17%；归母净利润3.04亿元/同比+224.90%，较19年同期+53.91%。24Q1，公司营收6.91亿元/同比+28.01%，较19年同期+65.52%；归母净利润0.66亿元/同比-8.84%，较19年同期-6.34%[1] 费用率情况 - 23年，公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为4.84%/6.13%/0.1%，同比+0.92/-0.76/-0.03pcts。24Q1，公司毛利率24.66%/同比-0.28pcts，净利率9.54%/同比-3.86pcts[1] 酒店业务 - 截至23年末富茂酒店新增2家、筹备开业3家，23年富茂酒店营业收入4.45亿元/同比+140.84%，门店逐步度过爬坡期。截至24年4月25日，公司富茂酒店数量已达6家[2] 食品业务 - 食品业务目前已开发并向全国销售大厨菜系列、大厨料汁系列、大厨面点系列等六大系列产品，23年全面进入江苏/武汉市场，并在南京/武汉建立分仓，截至23年末直营商超数量达133家，23年收入1.67亿元/同比+77.78%，对应毛利率35.69%/同比+5.07pcts。鲜肉大包业务方面，截至24年4月25日，公司已开业鲜肉大包店80家，待开业门店60家；粽子业务方面，23年年累计销售达1,700多万元[2] 分红情况 - 23年分红占净利润比例超40%，股息率达1.50%。公司董事会拟定23年利润分配预案为每10股派发现金股利4.10元（含税），共派发现金红利1.06亿元；此外，公司已实施股份回购金额为0.30亿元（不含手续费），因此23年年度现金分红总额为1.36亿元，占年度归母净利润的44.74%[2] 盈利预测 - 预计24 - 26年归母净利润分别为4.12/5.38/6.86亿元，对应24 - 26年PE为17X/13X/10X[2][3][4]