报告公司投资评级 - 给予苏州银行“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 苏州银行 2023 年报及 2024 一季报显示收入增速回升、资产质量稳定优异 23A、24Q1 收入增速分别为 0.9%、2.1% 利润增速分别为 17.4%、12.3% 24Q1 末不良率 0.84% 近 2 个季度持平 作为优质区域优质城商行 资产质量居行业前列 利润增速同业领先 有较强“安全边际” 中长期有望快速、高质量发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩 - 收入增速边际提升 23A、24Q1 收入增速分别为 0.9%、2.1% 利润保持两位数增长 增速分别为 17.4%、12.3% [1] - 利息净收入 23A、24Q1 分别同比+1.7%、-0.8% 2023 全年净息差为 1.68% 较三季报降 3bps 24Q1 降 16bps 至 1.52% 预计因资产端利率有下行压力 [1] - 非息收入方面 2023、24Q1 手续费净收入分别同比下滑 6.0%、30.0% 预计受保险代理费率调降影响 23A、24Q1 投资收益+公允价值变动损益+汇兑损益分别同比增 4.5%、66.0% 预计因 Q1 债市表现好赚取波段收益 [1] 业务 - 资产端 3 月末资产达 6482 亿 环比+7.7% 贷款达 3219 亿 24Q1 单季净增 285 亿 环比高增 9.7% 对公贷款（含票据）增 273 亿 零售贷款净增 11.5 亿 [1] - 负债端 3 月末存款达 4111 亿 环比增 473 亿 环比+13.0% 储蓄存款增 263 亿 环比+14.2% 对公存款增 210 亿 环比+11.8% [1] 资产质量 - 静态看 3 月末不良率 0.84% 环比持平 关注率 0.77% 环比降 4bps 23 年末逾期率 0.72% 较中报降 1bp 2023 下半年对公不良率降 8bps 至 0.75% 零售不良率升 10bps 至 1.02% [1] - 动态看 2023 全年、24Q1 不良生成率分别为 0.32%、0.33% 保持较低水平 [1] - 3 月末拨备覆盖率为 492% 较年初降 31pc 拨贷比约 4.13% 环比降 0.25pc 因 Q1 贷款增长快摊薄拨备水平 [1] 分红比例 - 2023 年度计划每股派发股利 0.39 元 分红比例 31% 较上年基本稳定 对应 24E 股息率 5.47% [1] 财务指标预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|11,763|11,866|12,346|13,154|14,277| |增长率 yoy（%）|8.62%|0.88%|4.04%|6.55%|8.53%| |拨备前利润（百万元）|7,676|7,386|7,806|8,380|9,237| |增长率 yoy（%）|6.08%|-3.78%|5.69%|7.35%|10.22%| |归母净利润（百万元）|3,918|4,601|5,254|5,940|6,703| |增长率 yoy（%）|26.13%|17.41%|14.20%|13.07%|12.84%| |每股净收益（元）|1.07|1.25|1.43|1.62|1.83| |每股净资产（元）|9.59|10.67|11.71|12.88|14.21|[2] 股票信息 - 4 月 26 日收盘价 7.13 元 总市值 26,143.86 百万元 总股本 3,666.74 百万股 自由流通股占比 97.19% 30 日日均成交量 34.14 百万股 [3]